Правові норми щодо криптовалют поступово розвиваються, а що стосується регуляторних вимог для DeFi, то тут існує думка, що битва регуляторів з децентралізованими фінансами може закінчитися, так і не розпочавшись. 

Розгляньмо, в якому напрямку і наскільки успішно просувається регулювання DeFi платформ, які кроки робить влада у створенні законодавства про DeFi проєкти і якими є осяжні перспективи регулювання DeFi в найближчі роки.

Децентралізовані фінанси (DeFi), по суті, являють собою Web3-аналог традиційного фінансового сектору, тільки створений за допомогою технології блокчейн, що проводить операції з криптовалютою.Законодавство про криптовалюти й DeFi тісно пов’язані, і норми регулювання децентралізованих фінансів випливатимуть із правил регуляцій цифрових активів, які наразі поки що тільки проходять стадію формування. 

Однак корінь сьогоднішньої проблеми законодавців у регулюванні DeFi не тільки в цьому. У традиційних законодавчих системах відповідальність за проведення операцій лежить не на тих, хто їх здійснює, а на посередниках, які надають послуги з їх здійснення. Компанії-провайдери фінансових послуг мають бути зареєстровані, ліцензовані та відповідати іншим правовим нормам залежно від юрисдикції. 

А якщо перенестися у світ без посередників, яким є DeFi? Адже в ньому транзакції проводяться безпосередньо, від користувача до користувача, і керуються алгоритмами, закладеними в смарт-контрактах. На кого поширюється правова відповідальність у DeFi? На алгоритм, який виконує функцію посередника? Найголовнішою заковикою регулювання «безпосередницьких» фінансових операцій, на яких і базується сам принцип функціонування DeFi й криптовалют, є саме відсутність посередника в ланцюжку взаємодії. Адже в реально (а не номінально) децентралізованих DeFi-проєктах провайдером послуг, до якого можуть бути адресовані претензії регуляторів, є нежива сутність, ПЗ. Його життєздатність підтримують, так, одухотворені особи. Але програмісти-розробники не надають фінансові послуги та не отримують від них прибуток, а просто пишуть коди. Які претензії можна до них пред’являти? Тому цвяхом програми складнощів для законодавців є саме регулювання смарт-контрактів.

Що таке DeFi 

Основна ідея децентралізованих фінансів полягає в наданні власникам цифрових активів прямого доступу до фінансових продуктів екосистеми криптовалют через смарт-контракти. У цьому разі користувачі отримують можливості використання інструментів із кредитування, позик, обміну, стейкінгу, фармінгу, інвестицій, торгівлі, страхування, токенізації активів реального світу та ін., проводячи транзакції без посередників.

У смарт-контрактах DeFi закладено весь потенціал функцій, які традиційно здійснюють фінансові організації, тільки без додаткових грошових і часових витрат, формальних обмежень і ризиків, пов’язаних із людським фактором. Бувши програмними алгоритмами, вони забезпечують безпеку проведення угод і дотримання сторонами умов угод. По суті своїй, смарт-контракт є самоздійснюваним контрактом, умови якого записані в код, розгорнутий на блокчейні. 

Користувачі отримують доступ до послуг DeFi через децентралізовані додатки (dApps), які можуть базуватися на різних блокчейнах, таких, як Ethereum, Solana, Polkadot та інших. Завдяки інтероперабельності блокчейнів, dApps надають користувачам можливості використання різних платформ в одному додатку. DeFi-рішення не обмежені окремими країнами або юрисдикціями, тому їхні фінансові інструменти доступні з будь-якої точки світу і не потребують жодної додаткової формалізації або ідентифікації, крім адреси криптовалютного гаманця.

Поточна правова ситуація навколо DeFi 

Наразі сектор DeFi не регулюється в більшості країн. Це пов’язано з тим, що поки що немає єдиної концепції, за допомогою якої можна підвести DeFi-проєкти під регулювання. Насамперед це стосується продуктів із високим ступенем децентралізації. Проте великі й благонадійні проєкти прагнуть захистити користувачів від юридичних ризиків інвестицій у DeFi, створюючи для них умови правової визначеності.Законодавці, зі свого боку, докладають усіх зусиль для створення регульованого DeFi-середовища. 

Європа

Країни ЄС очікують зростання ринку DeFi в Європі й активно працюють над запровадженням для нього регуляторних норм у межах MiCA.

30 грудня 2024 року буде представлено звіт Європейської комісії з досліджень екосистеми DeFi. Він буде, зокрема, присвячений юридичним аспектам DeFi протоколів, і має стати предтечею введення нових конкретних правил. За попередніми оцінками деяких фахівців, нове регулювання створить правові виклики для наявних DeFi-проєктів у питаннях ліцензування та комплаєнсу, тоді як традиційним гравцям стане легше вийти на крипторинок зі своїми продуктами, такими як стейблкоїни. Одним з основних питань дослідження був пошук оптимального регулювання для децентралізованих бірж та інших DeFi-систем, у яких немає формального постачальника послуг. Також у звіті буде запропоновано початкове визначення децентралізації. 

Водночас експерти з правових питань DeFi виступають за запровадження прозорих стандартів і принципів, а не запровадження суворих правил. На їхню думку, політикам і урядам для початку слід вивчити й узгодити один з одним, що собою являє DeFi, а потім уже вводити жорсткі вимоги. Так законодавство буде легше застосовувати до майбутніх технологічних інновацій.

Нагадаємо, що наразі триває впровадження MiCA, а повноцінно директива почне діяти наприкінці 2025 року. Наступного ж року, найімовірніше, можна очікувати і її поступовий комплаєнс у сфері DeFi. 

США

• США останніми роками розвивають практику регулювання криптовалютної сфери на рівні штатів: деякі з них створюють спеціалізовані відділи з нагляду або вводять нововведення для спрощення ведення бізнесу. 
• Тиск SEC на ринок цифрових активів не припиняється. Попри критику з боку Конгресу США і провальні судові розгляди, Комісія з цінних паперів і бірж США продовжувала свої жорсткі нападки протягом усього року, аж до листопада, з якого ситуація, схоже, почала змінюватися. На виборах переміг Дональд Трамп, який обіцяв звільнити главу SEC Гарі Генслера в перший день свого президентства, а також було подано гучний позов проти SEC генпрокурорами 18 штатів США. Влада штатів звинуватила Комісію і 5 її комісарів у несправедливому переслідуванні криптоіндустрії та перевищенні повноважень. Позивачі вимагають позбавити SEC права на подання позовів надалі, оскільки заходи примусового характеру, які застосовувалися до бірж, порушували право штатів на самостійне регулювання економіки. Також у позові було зазначено, що регулятор перешкоджає розвитку децентралізованих фінансів і криптовалюти, які обіцяють зробити фінансові послуги надійнішими й орієнтованими на споживача. 
• Так само невтомна в пред’явленні претензій до гравців крипторинку і Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC). Варто зазначити, що на жаль професійних учасників сфери децентралізованих фінансів, показник виграних справ у CFTC незрівнянно вищий, як порівняти з SEC: їхні позови, як правило, більш підготовлені та обґрунтовані. Так, CFTC, при визначенні правового статусу DeFi-платформ, розцінює їх як торговців деривативами, що вимагає ліцензування. У вересні цього року було подано позови проти трьох криптокомпаній (Opyn, ZeroEx і Deridex) за торгівлю деривативами без ліцензій і порушення норм регулювання DeFi-кредитування і позик. Тепер DeFi-оператори заплатять штрафи в розмірі $100 000-250 000.
• Гучний прецедент стався цієї осені з порушенням прокурорами штатів кримінальних справ щодо 18 маркетмейкерів (фізичних осіб і компаній, серед них — Gotbit, ZM Quant, CLS Global і MyTrad). Їм, уперше в історії, було висунуто обвинувачення в маніпулюванні крипторинком і фіктивній торгівлі. Їх затримали, торгових ботів, що забезпечують фіктивну торгівлю більш ніж 60 криптовалютами, деактивували й вилучили понад $25 млн у криптоактивах. Фактично, підозрювані за певну плату накручували обсяги торгів, діючи за схемою Pump&Dump і застосовуючи фіктивний трейдинг. Крім мільйонних штрафів і конфіскації, деяким обвинуваченим з високою часткою ймовірності загрожує тюремне ув’язнення строком до 20 років. 

Цікаво, що під час розслідування агентами ФБР у мережі Ethereum було випущено токен-приманка NextFundAI з метою виявлення шахраїв і збору доказової бази. NextFundAI був представлений як токен раннього інвестування в ШІ-проєкти, на нього і клюнули фінансові злочинці. Ретельно підготовлене розслідування і серйозність звинувачень стали чітким сигналом шахраям про те, що безпека і правові норми в DeFi перебувають під контролем влади США та їхнє порушення — карається.

У світі

Багато експертів вважають, що у зв’язку з посиленням регуляторної політики в країнах ЄС і США і правовими ризиками для децентралізованих фінансів, які виникають унаслідок цього, багато проєктів можуть зміщуватися в бік країн Азії, де простір для експериментів незрівнянно вищий.

«Антивідмивне» законодавство і DeFi

Що стосується дій міжнародної Групи розробки фінансових заходів боротьби з відмиванням грошей (FATF), то міжурядова організація продовжує доопрацьовувати свої рекомендації до законодавців 37 країн-учасниць щодо надання DeFi-операторами інформації про транзакції та користувачів. Рекомендації є необов’язковими, однак, країни, які ігнорують їх, потрапляють до чорного списку, що знижує їхню інвестиційну привабливість і загрожує виключенням зі світової фінансової системи.

Оподаткування в децентралізованих фінансах

Податкові органи в усьому світі дійшли висновку, що криптовалюта оподатковується. Як правило, це податок на приріст капіталу і прибутковий податок, розмір і порядок сплати яких залежить від юрисдикції. Тобто угоди, що забезпечують вам дохід від продажу або обміну, як на централізованій, так і на децентралізованій біржі будуть розцінюватися регуляторами як такі, що оподатковуються. Однак, для інших транзакцій, поширених на децентралізованих платформах (таких, як стейкінг, запозичення, кредитування або фармінг) все не так однозначно. Тут усе вже залежить від особливостей протоколу.Правові основи оподаткування Defi-стейкінгу і фармінгу базуються на тому, як налаштування протоколу визначають транзакцію і токени: як обмін своїх активів з отриманням прибутку або ж продаж за повною вартістю. Податкове регулювання DeFi-кредитування і позик також спирається на правила проведення транзакцій, закладені в протоколах.

Висновок

Правові аспекти DeFi зараз перебувають у стадії пошуку рішень. Регулятори шукають способи визначення посередника в децентралізованому середовищі, щоб покласти на нього відповідальність за виконання законодавчих норм, які перебувають поки що на етапі формування. Команди DeFI-проєктів у цей час розвивають свої високотехнологічні продукти, намагаючись вгадати, в якому напрямку надалі рухатиметься глобальне правове поле у сфері криптовалют.

Дякуємо за увагу. Інвестуйте безпечно та вигідно!

Наш обмінник проводить конвертацію за найвигіднішим курсом валют. На сайті також доступні швидкі та анонімні грошові перекази по всьому світу.