Основна роль маркетмейкерів на криптовалютних біржах — підтримання ліквідності. Іншими словами, вони забезпечують доступність активів у необхідній кількості в певний час для безперебійного проведення торгових операцій. 

Як це реалізується? Як працюють маркетмейкери на криптобіржах? Які стратегії вони застосовують, як заробляють на цьому і навіщо це потрібно біржам?

Спробуймо розібратися. 

Маркетмейкінг у криптовалютній торгівлі

Як маркетмейкери забезпечують ліквідність? Забезпечення ліквідності в трейдингу відбувається завдяки балансуванню попиту і пропозиції за активом у певний часовий період. Суть роботи маркетмейкерів зводиться до виконання двох ключових ролей: вони одночасно виступають як продавцем, так і покупцем, готовим до миттєвого проведення операції. Таким чином вони забезпечують доступність активу для інших учасників торгів за певними цінами. Тобто, фактично, вплив маркетмейкерів на ліквідність криптовалюти полягає в тому, що вони, викуповуючи і продаючи активи, забезпечують їхній постійний активний обіг на біржі.

Основна мета і філософія маркетмейкерів закладена в самій назві роду їхньої діяльності (market — «ринок», maker — «той, хто робить, створює»). Тобто, маркетмейкер (ММ) — це учасник торгів, який створює ринок для інших. Підтримуючи ліквідність біржових інструментів, він надає можливість іншим учасникам ринку проводити операції на максимально вигідних у поточний момент умовах. До його зобов’язань входить регулювання попиту і пропозиції навіть собі на шкоду: він зобов’язаний купувати, якщо спостерігається надлишок продавців, і продавати при виникненні підвищеного попиту. Тобто, коли ціна йде вгору, він продає, а коли вниз — купує. 

ММ відбувається колосальна кількість торгових операцій. Вони є представниками біржі, без яких проведення угод неможливе. У випадках, коли зустрічних заявок недостатньо і ліквідності, необхідної для утримання вартості активу, бракує, маркетмейкери використовують власні вільні грошові кошти для вирівнювання попиту і пропозиції, балансування цін і згладжування високої волатильності криптовалют. 

Їхній заробіток здебільшого формується коштом спреду (різниці між ціною попиту/купівлі та пропозиції/продажу) за мінусом комісії торгової платформи. У пошуках оптимального спреду та адекватного ціноутворення криптовалют маркетмейкери зазвичай діють на кількох ринках, одночасно розміщуючи заявки на кількох біржах. Таким чином реалізується позитивний вплив маркетмейкерів на спреди криптовалют і на їхнє ціноутворення.

Як правило, ММ не спираються на значні зміни цін на цифрові активи, а використовують інструменти частотної торгівлі, активно застосовуючи інструменти алгоритмічного трейдингу. Торгові боти й автоматизовані торгові системи знімають з них частину навантаження, даючи професіоналам можливість зосередитися на управлінні ризиками, вивченні ринкової ситуації та хеджуванні угод.

Як стати маркетмейкером на криптобіржі

Зазвичай функції маркетмейкінгу беруть на себе інвестиційні фонди, банки та інші великі фінансові організації, іноді — приватні особи, що володіють значним вільним капіталом для забезпечення необхідних обсягів торгів. ММ працюють офіційно, прозоро і з дотриманням усіх правових норм, що застосовуються в юрисдикціях, у якій вони здійснюють діяльність. Вони є підрядниками або централізованих бірж, або ж компаній, зацікавлених у підвищенні ефективності окремих активів. Що стосується децентралізованих бірж — функції маркетмейкерів на них зазвичай виконують спеціалізовані програмні алгоритми (AMM, автоматичні маркетмейкери), які не потребують участі людини. 

Відмінності криптовалютного маркетмейкінгу від традиційного

Загалом, стратегії маркетмейкерів на криптовалютному ринку

мало чим відрізняється від тих, які застосовуються на традиційних біржах, за винятком низки відмінностей у технологіях, управлінні ризиками та регулюванні:

1. Технології маркетмейкінгу в криптоіндустрії передбачають наявність специфічних технічних знань, навичок і можливостей. 
2. У ринку криптовалют більша волатильність і менша ліквідність, тому діяльність криптовалютних ММ вимагає більш просунутих підходів в управлінні ризиками. 
3. Регулювання маркетмейкерів на криптобіржах на сьогодні остаточно не сформовано, що вимагає від цієї категорії професійних учасників ринку наявності певних моральних якостей і дотримання етики.

Ризики та переваги маркетмейкінгу для криптовалютних бірж

Маркетмейкінг як послуга для криптобірж широко затребуваний як централізованими, так і децентралізованими торговими платформами. Застосування інструментів маркетмейкінгу дає їм такі переваги, як:

• Підвищення загальної ефективності торгового майданчика. Постійне надання котирувань забезпечує високу ліквідність у книгах замовлень, необхідну для безперебійного закриття угод. Високий рівень торгівельної активності привертає нових трейдерів та інвесторів, збільшуючи клієнтську базу та обсяги торгів. Позитивний вплив маркетмейкерів на обсяги торгів результує, своєю чергою, у збільшення показників загальної прибутковості криптовалютної біржі.
• Забезпечення стабільності ринків. Безперервність надання цін дає змогу підтримувати відносно вузький спред між цінами купівлі та продажу, який, своєю чергою, створює умови для стійкості котирувань, без явних стрибків або падінь. Така ситуація сигналізує про те, що ринок стабільний, не схильний до маніпуляцій, і вселяє впевненість у трейдерів та інвесторів. 
• Знижений спред. Звуження спреду знижує торгові витрати для учасників, що сприяє зацікавленості учасників і збільшенню обсягів торгів.
• Швидке виконання угод. Висока ліквідність забезпечує умови для проведення швидких торгових операцій за оптимальними цінами. Це підвищує загальну ефективність ринку.
• Підтримка низьколіквідних активів. Маркетмейкери роблять активи з низькою ліквідністю і високим потенціалом більш видимими для ринку, що підвищує їхню привабливість для інвесторів. 
• Управління ризиками. ММ беруть на себе відповідальність за розумне співвідношення ризиків і прибутковості, застосовуючи найбільш просунуті методи ризик-менеджменту. Виходячи з того, що маркетмейкери, виконуючи свої функції, ризикують власним капіталом, клієнти біржі можуть розраховувати на те, що вони захищають і їхні інтереси. 
• Надання аналітики та прогнозів. ММ, як професійні учасники ринку, надають інформацію про ринок і його тенденції, на підставі якої інвестори та трейдери можуть ухвалювати більш об’єктивні торгові рішення.

Попри значний перелік переваг, маркетмейкінг несе певні ризики як для біржі, так і для учасників торгів:

• Ризики маніпулювання. Це основний ризик, і існує чимало гучних випадків, коли маркетмейкерів притягували до відповідальності за ринкові маніпуляції. У руках таких фахівців акумулюються величезні масиви даних з ордерів, що надходять, на підставі яких вони відкривають позиції та зрушують ціни. І якщо корисливі або будь-які інші нечисті інтереси беруть гору над сумлінними торговими практиками, маркетмейкер може проводити злочинні маніпуляції на свою користь. 
• Ризики збитків. Невеликі інвестори залежать від ліквідності, яку надають ММ. При надмірному накопиченні активів на балансі маркетмейкерів, починається тиск на продаж і активи втрачають у ціні.
• Незріле регулювання. Попри те, що ММ працюють легально, через прогалини в застосовному нині законодавстві для криптовалютних ринків нагляд над ними навряд чи можна назвати всеосяжним. Це може нести ризики шахрайства або ускладнити притягнення недобросовісних маркетмейкерів до відповідальності. 

З чого формується дохід маркетмейкерів

Прибуток ММ від роботи з криптовалютною біржею залежить від того, наскільки ефективно він виконує поставлені перед ним біржею завдання. Насамперед від уміння підтримувати ліквідність. 

Великі біржі заохочують здорову конкуренцію, тому вдаються до послуг кількох ММ одночасно. В умовах прозорої роботи вони спільними зусиллями домагаються оптимального ціноутворення, вартості транзакцій і швидкості виконання ордерів. 

Маркетмейкери першими переглядають активні заявки, отримують інформацію про створені тренди й на підставі отриманих даних вживають необхідних заходів для запобігання стрибкам і утримання цін у рамках заздалегідь визначених меж. Якщо це вдається — криптовалютна біржа нараховує мінімальні комісії, і маркетмейкер отримує великий прибуток. 

Саме цей прибуток (спред мінус комісія біржі) і формує базовий дохід ММ. 

Крім того, маркетмейкери, як і інші трейдери, часто застосовують стратегії арбітражної торгівлі, використовуючи інформацію, що надходить до них, про неефективні ринки, на яких можна швидко заробити. 

Іноді вони також можуть надавати спеціалізовані послуги, отримуючи фіксовану оплату за виконаний обсяг робіт, право на участь у розподілі прибутку від проєктів або ж інші форми заохочення. 

Багато криптовалютних бірж стимулюють ММ знижками на торгові комісії в обмін на надання ліквідності для окремих активів, що дає їм змогу отримувати більший прибуток на спредах.

Як маркетмейкінг реалізується на практиці

Базові аспекти діяльності фахівців цього профілю охоплюють такі як:

1. Безперервна пропозиція котирувань. Для забезпечення ліквідності та більш стабільного торгового середовища маркетмейкери постійно публікують ордери купівлі/продажу (ask/bid) на різних рівнях цін.
2. Управління спредом. Спред не повинен виходити за прийнятні межі, що забезпечують оптимальний профіт як для трейдерів, так і для ММ. 
3. Алгоритмічна торгівля. Обробляючи величезні масиви угод, маркетмейкери автоматизують процес розміщення заявок за допомогою просунутих технічних інструментів.
4. Оптимізація портфеля. Маркетмейкінг вимагає застосування складних стратегій для підтримки балансу власного портфеля, щоб уникнути ризиків.
5. Балансування великих угод або екстремальних ринкових рухів. ММ нівелюють наслідки подібних подій, викуповуючи або продаючи активи для запобігання різким коливанням цін.
6. Підтримка молодих криптовалют. ММ часто беруть участь у первинному розміщенні монет з метою пробудження інтересу до нових криптовалют.

Висновок

Роль маркетмейкерів у криптотрейдингу — величезна. Адже саме від них залежить забезпечення ринку ліквідністю, стабільність цін, обсяги торгів і довіра клієнтів до криптобірж. Їхня робота вимагає великих спеціалізованих знань і вміння миттєво адаптуватися до мінливої ринкової ситуації. 

Майбутнє маркетмейкінгу на криптовалютних ринках, найімовірніше, буде пов’язане зі ще більшою автоматизацією процесів, якими керують ММ, а також регуляторними змінами. Прозоре регулювання повинно буде передбачати додаткові заходи щодо захисту прав інвесторів, насамперед — недопущення маніпуляцій з боку маркетмейкерів.

Дякуємо за увагу до нашої статті. Інвестуйте безпечно та вигідно!

AnyExchange — криптовалютний обмінник, через який ви можете конвертувати популярні цифрові активи за найвигіднішим курсом валют. Ми співпрацюємо з провідними міжнародними платіжними системами й працюємо як з електронними грошима, так і з готівкою. За допомогою нашого майданчика також можна здійснювати швидкі та анонімні грошові перекази по всьому світу.