Stablecoins (стейблкоїни) — це особливий вид криптовалют, призначений для мінімізації волатильності шляхом прив’язки до фіатних грошей, дорогоцінних металів або інших активів. Останніми роками популярність stablecoins у світі стрімко зростає, а їхня сукупна капіталізація вже сягає сотень мільярдів доларів.

Сьогодні стабільні криптовалюти та банки змушені співіснувати в одному фінансовому просторі, де стейблкоїни виконують роль найбільш функціональних цифрових аналогів традиційних грошей. Їхній вплив виходить далеко за межі криптоіндустрії, зачіпаючи платіжні системи, міжнародні розрахунки й навіть державну грошову політику.

У цій статті ми розберемося, чи дійсно stablecoins — революція, що несе позитивні зміни у світову фінансову систему, або ж вони становлять загрозу традиційним банківським структурам. Ми розглянемо ключові види стейблкоїнів, їхні переваги, ризики та вплив stablecoins на традиційні фінанси.

Що таке stablecoins

Стейблкоїни — це криптовалюти, курс яких стабілізовано внаслідок прив’язки до традиційних активів. Їхнє базове завдання і цінність — усунення високої волатильності, властивої звичайним цифровим валютам. Ключова перевага стейблкоїнів перед іншими криптовалютами полягає в тому, що за кожним випущеним токеном стоїть реальний актив, чи то фіатна валюта, чи то дорогоцінні метали, чи то кошик інших криптовалют. Це робить їх надійнішим інструментом для зберігання вартості, плюс вони забезпечують зручність розрахунків, завдяки своїй цифровій природі та швидкій оборотності.

Різновиди стейблкоїнів

Фіатні стейблкоїни

Це — найпоширеніший тип стейблкоїнів, широко використовуваний для торгівлі на криптовалютних біржах і міжнародних розрахунків. Фіатні стейблкоїни:

Прив’язані до традиційних валют (наприклад, долара США) і забезпечені відповідними резервами в банках або інших фінансових установах.

Випускаються централізованими фінтех-компаніями, такими як Tether (USDT), USD Coin (USDC) і Binance USD (BUSD), які зобов’язуються зберігати еквівалентні суми фіатних грошей на своїх рахунках.

Їхній курс зазвичай підтримується у співвідношенні 1:1 з активом прив’язки, але в моменти ринкових стресів можливі відхилення.

Стейблкоїни, підкріплені активами

Цей тип стабільних монет забезпечується будь-якими іншими активами: дорогоцінними металами, нафтою або іншими матеріальними цінностями. Яскравим прикладом слугують монети Tether Gold (XAUT) і Paxos Gold (PAXG) — кожен токен таких стейблкоїнів відповідає певній кількості фізичного золота, що зберігається в сертифікованих сховищах. Цей вид стейблкоїнів приваблює інвесторів, які бажають зберегти цінність активів, використовуючи цифрові інструменти замість фізичного зберігання золота або інших ресурсів. На відміну від фіатних стейблкоїнів, курс таких активів залежить від ринкової вартості ресурсу, що забезпечує, а не фіатних валют.

Алгоритмічні стейблкоїни

Вони ж — децентралізовані стабільні монети, не забезпечені резервними активами. Їхній курс підтримується за допомогою складних автоматичних алгоритмів і смарт-контрактів. Їхній механізм працює за принципом регулювання попиту і пропозиції: при зростанні курсу система випускає нові токени, а при зниженні — спалює надлишкові монети, балансуючи вартість. Як найяскравіший приклад можна навести токен DAI, який забезпечений заставними криптовалютними активами (ETH, USDC тощо), а його ціна стабілізується завдяки механізму ліквідації та випуску нових токенів.

Попри всі позитивні моменти, що забезпечують повністю децентралізовану природу цього типу активів, слабкою стороною алгоритмічних монет є вища вразливість до криз ліквідності та підвищені ризики втрати прив’язки до цільової вартості, особливо в періоди ринкових потрясінь.

Чому stablecoins набирають популярності?

Централізовані та децентралізовані стейблкоїни продовжують завойовувати фінансовий ринок, стаючи важливою частиною глобальної економіки. Загальний обсяг ринку стейблкоїнів продовжує збільшуватися, а Tether і його вплив на фінансову систему залишається значним: USDT посідає провідну позицію, а його ринкова капіталізація перевищує $90 млрд. Інші великі гравці, як-от USDC і DAI, також демонструють стійке зростання.

Користувачі та інвестори вибирають стейблкоїни з двох основних причин:

1. Низька волатильність. Однією з головних переваг stablecoins є їхня передбачуваність: вони не схильні до різких стрибків курсу, як звичайні криптовалюти.
2. Зручність при використанні в міжнародних розрахунках і торгівлі. Вони дають змогу проводити миттєві транзакції в усьому світі, минаючи банківську бюрократію та високі комісії. Уряди, компанії та приватні користувачі можуть використовувати стейблкоїни для транскордонних переказів і торгівлі, заощаджуючи час і кошти. Для порівняння, традиційні міжнародні перекази через банки можуть займати від одного до п’яти робочих днів, а комісії варіюються від 0,5% до 5% залежно від суми, напряму платежу і банку-відправника. 

Давайте далі розглянемо переваги та недоліки стейблкоїнів. 

Переваги стабільних монет, які розцінюються ринком як революційні

Стейблкоїни справді несуть революційні зміни в традиційні фінансові ринки, надаючи можливості глобального швидкого і недорого доступу до грошей. 

• Спрощення міжнародних транзакцій. Стейблкоїни дають змогу істотно знизити комісії та прискорити перекази порівняно з традиційними банківськими системами. У низці випадків транзакції займають лише кілька секунд, що робить стабільні монети ідеально ефективним інструментом у міжнародній торгівлі та розрахунках. Такого ніколи не було, і застосування стейблкоїнів є безпрецедентним інструментом для підвищення ефективності транскордонних платежів. 
• Підвищення фінансової доступності. Стейблкоїни забезпечують доступ до фінансових інструментів людям у країнах з нестабільними валютами та обмеженим банківським обслуговуванням. Вони дають можливість зберігати та переказувати кошти без посередників, а також використовувати їх для міжнародних розрахунків. 
• Використання в DeFi-системах. Stablecoins сьогодні відіграють уже незамінну роль у децентралізованих фінансах, забезпечуючи їхню ліквідність і стабільність. Вони використовуються в кредитуванні, стейкінгу та торгівлі на DeFi-платформах як опорний актив, максимально надійна розрахункова одиниця всередині екосистеми, вільна від волатильності. 

Ризики та недоліки стейблкоїнів

• Недолік стабільності та довіри. Стейблкоїни часто мають на увазі проблеми із забезпеченням резервами. Це пов’язано з низькою прозорістю звітності або неможливістю довести наявність активів, які повністю відповідають заявленим резервам. Наприклад, Tether. Незважаючи на запевнення компанії про 100% забезпечення, звіти показували, що частина резервів складається з комерційних паперів та інших активів, викликаючи сумніви в їхній ліквідності. Також до наочних прикладів можна зарахувати й гучний крах алгоритмічного стейблкоїна Terra UST. Розрив механізму стабілізації свого часу став причиною панічного розпродажу, що посилило побоювання регуляторів з приводу подібних проєктів. Це продемонструвало ступінь ризику, який можуть нести алгоритмічні стейблкоїни.
• Ризики stablecoins для економіки. Регулятори побоюються їхнього впливу на банківську систему і монетарну політику, оскільки їхнє масове використання може знизити попит на національні валюти, що послабить контроль центробанків над грошовим обігом і збільшить ризики тіньової економіки. Ці побоювання зрозумілі, оскільки взаємозв’язок стабільних криптовалют і традиційної фінансової системи поки що перебуває на стадії тестування і вивчення.

Регулювання ринку стейблкоїнів

Підходи регуляторів сьогодні йдуть за всіма зрозумілою траєкторією: регулювання stablecoins державами набирає обертів, і законодавчі заходи в США, ЄС, росії, Китаї посилюються. І це природний процес, оскільки уряди прагнуть взяти під контроль новий фінансовий інструмент, щоб знизити потенційні ризики.

Регулятори побоюються, що інтеграція стейблкоїнів у банки може зашкодити державним фінансовим системам і порушити права інвесторів і користувачів. Першопрохідцем у цьому відношенні вважається ЄС, де методично і послідовно готуються нові норми контролю. Водночас регулювання stablecoins у росії та в більшості країн світу поки що залишається в невизначеному стані, оскільки влада вбачає в них як загрозу, так і можливий інструмент фінансової модернізації. Тому питання регулювання потребують додаткового доопрацювання і переосмислення.

Чи можуть stablecoins замінити традиційні валюти?

Питання про те, чи можуть стейблкоїни розцінюватися як альтернатива долару та іншим традиційним валютам, викликає бурхливі дискусії серед фінансистів, економістів і криптоекспертів. Дехто вбачає в них каталізатор, який може перевернути фінансовий ринок у прямому сенсі цього слова і розвинути його, додати інновації та підвищення ефективності. Інші ж попереджають про те, що стейблкоїни руйнують уявлення про закони обігу грошей, що склалися століттями, і можуть нести згубний вплив.

Порівнюючи stablecoins із традиційними валютами, основними аргументами «за» стабільні монети зазвичай є такі:

• Висока швидкість і низькі комісії при транскордонних переказах.
• Незалежність від банківської системи та можливість обходу традиційних фінансових посередників.
• Здатність стати цифровою альтернативою фіатним грошам у країнах з нестабільними валютами.

Аргументи проти:

• Регуляторна невизначеність і можливі заборони з боку держав.
• Ризики стабільності стейблкоїнів, насамперед з огляду на недостатню прозорість резервів.
• Можливість використання у злочинній діяльності через потенціал проведення анонімних транзакцій.

Перспективи розвитку stablecoins у світовій фінансовій системі

Можливі сценарії розвитку варіюються від їх повної інтеграції в традиційну економіку до посиленого регулювання і навіть заборони в деяких країнах. Роль USDT і USDC у світовій економіці продовжує зростати, і найбільші міжнародні фінансові інститути, як-от МВФ і ФРС, уважно стежать за розвитком криптоактивів цього типу, побоюючись деструктивного впливу stablecoins на доларову систему. Існує кілька потенційних сценаріїв:

• Продовження інтеграції стейблкоїнів у банківську систему, що дасть змогу традиційним фінансовим інститутам використовувати цифрові активи поряд із фіатними.
• Посилення регулювання, особливо в державах, які побоюються втрати контролю над грошовою емісією.
• Природне зниження впливу стейблкоїнів на традиційну фінансову систему в разі запуску США та інші країни запустять свої цифрові валюти центральних банків (CBDC).

Висновок

Чи стануть stablecoins і майбутнє фінансових ринків нероздільними, чи їхній розвиток зіткнеться з жорсткими бар’єрами — питання залишається відкритим. Поки що стейблкоїни забезпечують зручність і доступність цифрових фінансів, але їхнє широке поширення несе певні ризики, загрожуючи стабільності традиційних валют. Тому думки експертів про stablecoins різняться. 

Дякуємо за увагу до нашої статті. Інвестуйте безпечно та вигідно!

AnyExchange — криптовалютний обмінник, за допомогою якого ви можете конвертувати цифрові активи за найвигіднішим курсом валют. На нашій платформі також доступні швидкі та анонімні грошові перекази по всьому світу.