Токеноміка (tokenomics) ─ це термін, що позначає економіку токенів і містить у собі сукупність характеристик, що впливають на їхню вартість та інвестиційний потенціал. Токеноміка є ключовим компонентом фундаментального аналізу проєкту, і від того, наскільки вона ретельно опрацьована, залежить його економічний успіх або провал. Токеноміка є одним із найважливіших базових документів для інвесторів поряд із технічною документацією, дорожньою картою і презентацією команди.

Роль tokenomics в ICO та IEO є величезною. Тут можна згадати бум ICO 2017 року, який у підсумку виявився мильною бульбашкою, а інвестори пішли на два роки в глибокий мінус із середньозваженим показником -87%. Тоді стартапи, які зуміли залучити мільйонні інвестиції, через недопрацювання в токеноміці не змогли реалізувати потенціал своїх токенів, і фінансовий підсумок інвесторів продемонстрував катастрофічно невтішні результати.

Основи tokenomics

Токеноміка насамперед містить правила обігу токенів, подібні до правил обігу фіатних грошей, покликані контролювати емісії. Ми знаємо, що додатковий випуск грошей тягне за собою зниження ціни активу (інфляцію). Рішення про додатковий випуск традиційних валют приймається залежно від економічної ситуації в країні, коли необхідно підтримати банківську систему або збалансувати бюджет. На відміну від системи фіатних валют, випуск нових криптовалют і токенів відбувається відповідно до заздалегідь встановлених, алгоритмічно спроєктованих графіків. У випадку з блокчейном можна спрогнозувати кількість нових монет з мінімальною похибкою на певну дату, адже правила, визначені токеномікою, закріплено в коді проєкту, і вони є незмінними та передбачуваними.

Розгляньмо докладніше, що з себе представляє tokenomics, які компоненти її формують, і простежимо зв’язок tokenomics та інвестицій.

Баланс попиту та пропозиції

Розуміння факторів, які впливатимуть на попит і пропозицію в криптовалютах, життєво важливе як для трейдерів, так і для інвесторів. Що більший попит – то вища пропозиція, і навпаки.

Пропозиція

Пропозиція оцінюється за двома основними показниками: максимальною пропозицією і кількістю монет в обігу.

1. Максимальна пропозиція. На ринку використовуються різні моделі залежно від наявності або відсутності меж емісії. На одному полюсі цієї моделі розташувалася перша криптовалюта з найбільшою капіталізацією Bitcoin, з обмеженим запасом і з суворим лімітом на випуск нових монет, на іншому – Dogecoin з необмеженим запасом, кількість емісій яких не обмежена, проте кількість токенів у блоці фіксована (10 000 монет у блоці). 

Bitcoin лімітує максимальну кількість монет в обігу 21 млн одиниць, якої мережа досягне приблизно 2140 року. Для створення додаткового дефіциту кожні чотири роки відбувається халвінг біткоїна, що зменшує винагороду майнерів за видобуток нових блоків удвічі. Саме через відносно невелику кінцеву кількість монет, біткоїни називають “другим золотом”, оскільки його ресурс кінцевий. За принципом Bitcoin відбувається випуск також Bitcoin SV, Bitcoin Cash і ZCash (також з максимальною пропозицією у 21 млн) і Litecoin (з пропозицією в 84 млн). Більшість же монет, присутніх на ринку, мають практично необмежену свободу за кількістю в обігу, що обчислюється в мільярдах. Як, наприклад, у мережі Tron, де максимальна пропозиція становить понад 100 млрд. Або у стейблкоїнів, розмір емісії яких залежить від наявності резервів, і максимальна пропозиція теоретично може зростати до нескінченності. 

2. Показник кількості монет в обігу (оборотна пропозиція) демонструє кількість токенів, доступних у поточний момент часу. Відповідно до токеноміки, токени створюються, спалюються або блокуються, коригуючи цей параметр і безпосередньо впливаючи на ціну. 

Попит

Токеноміка має бути насамперед орієнтована на користувача, і попит визначається “корисністю” активу. Інвестори повинні розуміти, які переваги й вигоду вони отримають, використовуючи той чи інший токен.

Варіативність використання активу закладена в коді проєкту. Як правило, стимулювання попиту здійснюється за такими трьома основними напрямками можливого застосування токенів, які мають бути враховані в токеноміці:

1. Ідентифікація цінності токена для користувача. Токен має бути функціональним і нести вигоди всім цільовим групам екосистеми. Таким чином, цільові групи, на які спирається проєкт, мають бути вивчені й отримувати від використання токена важливі для себе переваги.

Наприклад, токен BNB, виконуючи функції службового токена спільноти BNB Chain, можна застосувати для оплати комісій за транзакції та для отримання пасивного доходу від стейкінгу при використанні DeFi-інструментів екосистеми. За подібним парасольковим принципом організовано і токеноміку CAKE, нативного токена децентралізованої біржі PancakeSwap: стейкери отримують дохід від торговельних комісій, а трейдери мають право на знижки при ф’ючерсній торгівлі. 

Стейблкоїни, своєю чергою, наділені функціоналом і “корисністю”, ідентичними традиційному фіату. Токенізовані акції або інші активи можуть бути корисними для диверсифікації інвестиційного портфеля. Кожній цільовій групі – свої переваги, і проєкти з продуманою токеномікою передбачають їхній оптимальний діапазон. 

2. Стимули для купівлі та утримання токенів. Інвестори мають бути мотивовані мати якомога більшу кількість монет на гаманці. Моделі винагороди за утримання токенів можуть бути різними залежно від балансу. Наприклад, більш гнучкий відсоток за позиками та вкладами, багаторівнева система кешбеку або пріоритетний доступ до нового функціоналу. Tokenomics у DeFi проєктах застосовує все більш інноваційні механізми для стимулювання. Зокрема, на популярній платформі кредитування Compound діє система, за якої інвестори заробляють як відсотки, так і токени управління COMP як нагороду.
3. Винагороди за участь у розвитку. Токени управління та їхня економіка – дуже важливі. Залучення користувачів підвищує ефективність платформи, і проєкти повинні заохочувати учасників мережі за участь у голосуванні та пропозиції щодо інновацій. Як приклад можна навести Optimism, Layer2-мережу на Ethereum, що бурхливо розвивається, і яка виділила на заохочення учасникам за управління 19% усіх токенів.

Розподіл токенів

Структура розподілу відрізняються від проєкту до проєкту і також має бути точно визначена токеномікою. Зазвичай розподіл прав на токени обговорюється командою ще до публікації WhitePaper.

Як правило, токени розподіляються в різних частках між такими категоріями:

Нерівномірний розподіл токенів із пріоритетом в однієї компанії або фізичної особи може нести ризики й критичним чином впливати на вартість активу. З іншого боку, що більше токенів розподілено на категорії, які створюють продукт, то вища ймовірність швидкого й ефективного розвитку та подальшого подорожчання токена.

Спалювання токенів (token burning) та його вплив

Спалювання є методом управління запасами токенів і додатковим механізмом контролю за кількістю токенів в обігу. Він застосовується для стримування надлишкової пропозиції та її балансування з попитом. Технічно процес спалювання найчастіше виглядає як надсилання токенів на гаманці без закритих ключів, що робить їх недоступними та виводить з обігу.

Зазвичай проєкти регулярно спалюють певний відсоток від загальної кількості доступних токенів залежно від завдань, що стоять перед ними. Наприклад, Ethereum, модернізувавши EIP-1159, впровадила модель, за якої частина токенів мережі спалюється автоматично при кожній проведеній транзакції. Таким чином, чим активніше використовується актив, тим швидше спалюються його токени. До подібної моделі перейшла і монета Gate (GT), яка змінила механізм ручного викупу і подальшого спалювання частини оборотного запасу на модель з автоматичним спалюванням.

Інвестиційна стратегія на основі tokenomics

Глибокий аналіз tokenomics криптопроєктів надзвичайно важливий для інвестора. Детально продумана токеноміка дає об’ємне уявлення про проєкт, його стійкість до ризиків і потенційну прибутковість.

Загальновизнаним фактом є те, що найкращим кейсом успішного застосування tokenomics слугує проста і водночас геніальна токеноміка біткоїна. Однак підходи до бачення економіки різних криптовалют застосовуються різні й немає однозначної формули визначення успішності проєкту. З усім тим, є маркери в токеноміці, на які слід завжди звертати увагу при плануванні інвестицій.

Висновок

Tokenomics створюється для того, щоб в інвесторів і трейдерів сформувалося чітке розуміння, з чого складається вартість токена, і об’єктивна інформація для прогнозування перспектив його розвитку на ринку. Майбутнє tokenomics і перспективи розвитку токена залежать від спочатку закладеної бази. Тому що прозоріший документ, що описує економіку токена, то більш обґрунтоване рішення ухвалить інвестор.

З розвитком ринку і підвищенням конкуренції підходи до токеноміки стають дедалі фундаментальнішими й виваженішими. Інновації в tokenomics впроваджуються за допомогою суміжних фахівців для надання більш точних даних щодо різних сфер, що дає змогу проєктам стартувати більш впевнено, а інвесторам – вкладати гроші з мінімальними ризиками.

Дякуємо за увагу. Інвестуйте безпечно та вигідно!

AnyExchange — криптовалютний обмінник , що надає послуги на міжнародному ринку. На платформі доступна конвертація за 100+ напрямками й за найвигіднішим курсом валют.
Ми проводимо платежі через банківські картки, гаманці платіжних систем і працюємо з готівкою. З нами ви можете здійснювати грошові перекази по всьому світу.