Цього року відбулася дуже важлива подія для криптосектору Європейського Союзу — почалася імплементація Положення про регулювання ринку криптоактивів (MiCA). 

Минули роки, поки, починаючи з 2019 року, велося розроблення нових правил для криптовалют у Європі: створювали комітети, залучали фінансистів, професійних учасників криптовалютного ринку, проводили дискусії та опитування. Словом, велася масштабна і скрупульозна робота із залученням величезної кількості висококласних експертів, чиновників, політиків і криптоентузіастів. 

І ось сталося. Довгоочікувані нові правила ухвалено і вводяться в дію цього року. Розберімо докладніше, у чому суть цього зводу правил, як MiCA змінить криптоіндустрію в Європі і як сегмент цифрових активів реагує на нововведення. 

Передумови прийняття MiCA

З 2009 року, з моменту створення першої криптовалюти, у процесі її розвитку і появи нових криптоактивів, для регуляторів ЄС і всього світу гостро поставало питання про їхнє ставлення до сектора, що стрімко розвивається. Ігнорувати його не виходило, тому треба було вирішувати, як реагувати. Ізолювати? Регулювати? Інтегрувати?

Відповіддю на ці запитання якраз і став MiCA, безпрецедентний звід документів, який частково набув чинності в країнах Європейського Союзу 29 червня 2023 року і знаменує собою нову віху у сфері цифрових фінансів і світовій економіці загалом.

Що таке MiCA?

MiCA (Markets in Crypto-Assets) — законодавство про регулювання ринку криптовалютних активів у Європейському Союзі.

Нормативна база MiCA націлена на створення стандартизованих правил емісії та обігу цифрових активів на території Європейського Союзу. Основна ідея документа – створення цілісного, безпечного та ефективного ринку криптовалют. MiCA являє собою всеосяжну ініціативу, яка прагне збалансувати цілісність ринку, захист прав споживачів та інновації.  

Усі 27 країн, які є членами ЄС, повинні будуть адаптувати свої законодавчі системи під вимоги, сформульовані в MiCA до кінця 2024 року. MiCA усуває проблему «клаптикової політики», пропонуючи для всіх держав уніфікований підхід до регулювання сектору цифрових активів з метою оптимізації взаємодії професійних учасників ринку криптовалют з наглядовими відомствами та інвесторами. 

Базові завдання комплексу правил MiCA:

• Суворе регламентування правил ідентифікації клієнтів з метою захисту приватності та конфіденційності, з одного боку, і запобігання системним ризикам, таким як відмивання грошей, з іншого. Зокрема, вплив MiCA на криптовалютні біржі виражений у вимозі розкривати представникам правоохоронних органів інформацію про перекази на приватні гаманці в сумах, що перевищують певні межі.
• Внесення юридичної ясності щодо статусу і вимог до криптокомпаній та емітентів цифрових активів. Наприклад, до обов’язкових вимог MiCA для криптокомпаній входять вимоги щодо реєстрації юрособи в одній із країн ЄС.
• Підвищення інвестиційної привабливості. MiCA і правові зміни в ЄС створять безпечне, прозоре і регульоване середовище, що простимулює приплив інвестицій.

Щодо чого застосовується або не застосовується MiCA

Будемо виходити з того, що нове законодавство всеосяжне і регулює всі сфери діяльності на криптовалютному ринку ЄС, але все ж таки є і деякі винятки.

MiCA цілком застосовується до крипоактивів. Однак ці правила не поширюються на традиційні активи, що містять криптовалюту як базовий. Інакше кажучи, дія нових норм не поширюється на токенізовані біржові інвестфонди (спотові ETP, що відстежують ціни на криптовалюту, аналог ETF у США) або на акції та облігації, випущені компанією-постачальником послуг у сфері криптовалют (CASP, Crypto-Asset Service Provider). Тобто MiCA не регламентує традиційні фінансові інструменти, так чи інакше пов’язані з криптовалютами.

Що стосується MiCA і децентралізованих фінансів, то тут складається складніша для регуляторів картина. У разі, якщо у цифрового активу немає ідентифікованого емітента, то щодо кого застосовувати законодавчі норми? Так, зокрема, йдуть справи з найбільшою криптовалютою Bitcoin, від рухів якої залежить весь глобальний крипторинок. Таким чином, перша криптовалюта не потрапляє в зону дії положень MiCA, які регулюють випуск, обіг і допуск до торгів компаній-емітентів. Водночас на посередників, на CASP, які працюють із подібними, на 100% децентралізованими цифровими активами, норми MiCA поширюються. Це стосується як постачальників послуг із криптоактивами, зареєстрованих на території держав Європейської економічної зони, так і криптокомпаній з інших країн, що надають послуги громадянам Європи. В останньому випадку MiCA регулює транскордонні криптовалютні операції.

Постачальники послуг (CASP)

Відповідно до MiCA, постачальником послуг у криптовалютній сфері (CASP) є особа, яка професійно надає такі послуги: 

• зберігання цифрових активів, які є власністю третіх осіб, та їх адміністрування. Тут ідеться про нові правила для криптогаманців за MiCA, яких мають дотримуватися сервіси та платформи, що спеціалізуються на зберіганні криптовалют.
• надання можливості проведення торгових операцій або обміну за участю криптовалюти (криптовалютні біржі, маркетплейси, обмінники).
• отримання, передача та виконання доручень, що стосуються криптоактивів, від імені третіх осіб (криптовалютні брокери).
• консультування щодо цифрових активів. 

Правила MiCA висувають до CASP такі базові технічні вимоги:

• реєстрація юридичної особи та наявність офісу на території однієї з країн Європейського союзу, формування статутного капіталу (від €50 000 до €150 000 залежно від послуг, що надаються);
• отримання ліцензії від уповноваженого органу за місцем реєстрації.

Також нові правила детально описують базові вимоги, як-от зобов’язання щодо протидії тероризму, відмиванню грошей і забрудненню навколишнього середовища, щодо чесної взаємодії з клієнтами та забезпечення захисту їхньої персональної інформації й активів, репутації та мінімізації всіляких ризиків.

Класифікація криптовалют

Регуляція MiCA передбачає поділ криптовалюти на такі види:

• Токени, підкріплені активами (фіатом, товарами, криптовалютою або їх комбінацією). 
• Токени, підтримання курсу яких здійснюється за допомогою однієї фіатної валюти, як законного платіжного засобу. Ця категорія максимально наближена по суті до електронних грошей.
• Інші токени. Сюди входять службові токени, які дозволяють оплачувати товари або послуги.

Вимоги до компаній-емітентів

Емітент криптовалют за MiCA – зареєстрована в зоні ЄС юридична особа, що пропонує населенню криптоактиви будь-якого типу безпосередньо або з допуском на торгові платформи. Тобто анонімними нові емітенти тепер бути не можуть.

Також емітент зобов’язаний опублікувати й затвердити компетентним органом White Paper. Нові правила вводять істотні зміни/обмеження/заборону для алгоритмічних стейблкоїнів і серйозно посилюють вимоги до стейблкоїнів загалом. Вплив MiCA на стейблкоїни можна схарактеризувати як найсерйозніший порівняно з іншими альткоїнами. Насамперед це стосується питань забезпечення стабільних монет підтвердженими резервами. 

Переваги регулювання криптоактивів за MiCA

• Підвищення довіри великих і роздрібних інвесторів. Вплив MiCA на інвесторів у криптовалюти полягає насамперед у розширенні доступу інституціоналів і венчурних капіталістів до легітимного ринку віртуальних активів. Своєю чергою, для роздрібних інвесторів регламентом MiCA передбачено всеосяжний комплекс заходів із захисту споживачів.
• Уніфікування фрагментованої законодавчої бази країн Європейського союзу. Це створює більш передбачуване і стабільне бізнес-середовище.
• Поліпшення взаємодії з традиційними фінансовими організаціями. Завдяки більш чітким правилам, нова директива спрощує фінансові відносини, і банки більш охоче співпрацюють з високоризиковими криптокомпаніями.
• Спрощення проведення транскордонних платежів для CASP. Достатньо отримати ліцензію в одній країні Європи й працювати по всьому ЄС.

Негативні аспекти MiCA

• Ризик уповільнення інновацій. Зміни нормативної бази дещо ускладнюють початок роботи молодих компаній. Як держслужбовці, так і підприємці поки що відпрацьовують оновлені механізми, і має минути певний час, щоб MiCA та криптовалютні стартапи увійшли в конструктивну взаємодію. Так чи інакше, для входу на ринок малого бізнесу існують досить високі бар’єри, що робить директиву більш вигідною для великих компаній. Тож поки складно сказати, як саме MiCA вплине на інновації в криптоіндустрії.
• Складнощі з легалізацією стейблкоїнів. Для легальної роботи в країнах ЄС емітентам необхідно отримати ліцензію Electronic Money Institution (EMI). Поки її отримала тільки компанія Circle, емітент USDC, яка завжди робила ставку на відповідність усім законодавчим нормам. У компанії Tether же справи, безумовно, гірші. Насамперед з повним розкриттям інформації та підтвердженням забезпеченості USDT резервами. Найбільші криптовалютні біржі поступово обмежують доступ користувачів з ЄС до нелегалізованих стейблкоїнів. Тож зараз позиція у першого за капіталізацією стейблкоїна на європейському ринку досить хитка.

Вплив MiCA на світову криптоіндустрію

Поки складно сказати точно, який саме вектор матиме вплив MiCA на крипторинок Європи. Надасть він стимулювальний або гальмівний ефект — покаже час. Але те, що регулятори інших країн придивляються до нових норм ЄС, а аналітики, трейдери та інвестори вивчають прогнози щодо ринку криптовалют у ЄС після MiCA — це безперечно. 

Особливо актуальна ця тема для Сполучених Штатів Америки, в яких зареєстровані найбільші криптокомпанії та інституційні інвестори й діє дуже жорстке, неповоротке, бюрократизоване і корумповане державне регулювання. Багато експертів вважають, що саме через неадекватний і жорсткий тиск влади США великі гроші та криптовалютний ринок не можуть знайти один одного.

Тож, з певною часткою ймовірності, найкращий досвід імплементації MiCA в Європі буде перенесено в тому чи іншому вигляді в законодавчі бази інших країн.

Висновок

Оскільки регуляторні зміни в Європі поки що перебувають на стадії імплементування і немає точних даних про масштаби їхнього впливу, думки експертів про те, які перспективи криптовалютного ринку після MiCA, різняться.

Брюно Ле Мер, міністр економіки та фінансів Франції, налаштований оптимістично: він вважає, що впровадження MiCA «покладе край Дикому Заходу в криптоіндустрії».

На думку віцепрезидента Binance Мартіна Брунко, оновлене законодавство гратиме на руку невеликим компаніям, яким не потрібно буде витрачати багато ресурсів для легалізації в різних юрисдикціях. Багато експертів вважають, що правові зміни чинять надто серйозний тиск на ринок стейблкоїнів.

Так чи інакше, аналітики очікують підсумків взаємодії криптовалютних активів і MiCA у 2024 році, щоб скласти більш-менш об’єктивну думку.

Дякуємо за увагу. Інвестуйте безпечно та вигідно!

AnyExchange — обмінник криптовалют, через який ви можете безпечно конвертувати цифрові активи за найвигіднішим курсом. Також на платформі доступні швидкі грошові перекази по всьому світу.