Вплив токенізованих ETF на криптовалютний ринок: Нові горизонти

Токенізовані біржові фонди (ETFs) та їхній вплив на криптовалютний ринок

Ви напевно чули, що спотові біткоін-ETF сколихнули ринок. Їхнє схвалення в США на початку цього року змінило циклічність біткоїна (!). Він почав своє зростання, не чекаючи халвінгу у квітні, коли це було б закономірно відповідно до циклів ринку, що вже склалися.

Криптовалютні ETF послужили своєрідним мостом між стабільними традиційними фінансовими інструментами та мінливим світом криптовалют. Вони поєднують у собі гнучкість та потенціал цифрових активів з ліквідністю та звичністю класичних акцій. Саме тому вони виявилися настільки популярними, і нові інвестори, мало знайомі з ринком цифрових активів, масово ринули поповнювати ряди криптовалютних ентузіастів.

Розберімося, що являють собою криптовалютні ETF детальніше.

Що таке криптовалютні ETF?

Криптовалютний ETF (Exchange-Traded Funds) — різновид інвестфонду, що відстежує вартість одного або кількох цифрових активів. Його акції торгуються на традиційних фондових біржах та доступні широкому колу інвесторів. Будь-яка людина може купити акції токенізованого біржового фонду (ETF) або продати їх. Таким чином інвестор вкладає гроші в криптовалюту, не стаючи її безпосереднім власником. Подібні інвестиційні фонди можуть відстежувати як кілька токенів (Bitcoin, Ethereum та інші), і спеціалізуватися однією криптовалютою. Вартість акцій таких фондів змінюється залежно від зміни вартості базового цифрового активу. Таким чином, інвестори отримують прибуток.

Криптовалютні ETF дозволяють заробляти на цифровому активі без необхідності зберігати його. Інвестору не потрібно розбиратися в нюансах приватних ключів, криптогаманців та безпечного зберігання. Він просто набуває звичного собі продукт у вигляді акцій на традиційній біржовій платформі. Понад те, придбання акцій подібних інвестиційних фондів регулюється законодавством, на відміну від криптовалют. Інвесторів приваблює те, що вони роблять свої вкладення відповідно до всіх правових норм, просто купуючи акції фонду на традиційній біржі. Таким чином, подібні криптовалютні фонди надають нові інвестиційні можливості: можна вкласти гроші в цифрові активи, за винятком усіх ризиків, пов’язаних з безпосереднім володінням ними.

Криптовалюту набуває фонду та залишається її безпосереднім власником. Фонд може володіти цінними паперами, товарами та дорогоцінними металами. Комісія з цінних паперів і бірж США визнала BTC товаром (питання з ETH та іншими криптовалютами поки обговорюється), відповідно, біткоін-ETF відстежують вартість товару, який є забезпеченням подібних фондів.

Переваги ETF

Спрощений доступ до криптовалют. Нові інвестори, які були залучені ETF, хотіли б вкласти гроші у криптовалюти, але не знали як. Цей фінансовий інструмент дозволяє їм отримувати прибуток від цифрових активів без спеціальних знань про прогнози ринку та необхідність дотримуватись вимог щодо зберігання та управління окремими криптовалютами.

Простота керування. Інвестори купують акції, якими керують майстри фондів.

Диверсифікація портфеля. ETF інтегровані в класичну фінансову систему й інвестори отримують можливість диверсифікувати свій портфель акцій через звичні біржові платформи або за допомогою професійного керуючого.

Ліквідність активів. Вони торгуються на великих традиційних біржах, що забезпечує доступність купівлі та продажу у будь-який час. Стабільний попит та пропозиція також підтримується постачальниками ліквідності (маркет-мейкерами).

Відповідність регуляторним вимогам. ETF повністю відповідають правову базу, що регулює фінансову діяльність.

Зниження волатильності ринку. ETF врівноважують волатильність, властиву ринку криптовалют, за рахунок стабільності традиційних інвестиційних інструментів.

Безпека. Безпечне зберігання цифрових активів забезпечується фахівцями фонду.

Ризики криптовалютних ETF

Високі комісії. Прибутковість інвестицій може бути суттєво знижена внаслідок високих комісійних винагород фонду за управління.

Волатильність. Попри те, що реалізуються більш стійка модель інвестиційної стратегії, вартість акцій все одно коливається за ринком, нехай і в згладженій формі.

Регуляторні ризики окремих юрисдикцій. Не в усіх країнах існують правові норми, що забезпечують доступність і дохідність таких інвестицій. Тож необхідно отримати консультацію фахівця у кожній окремій юрисдикції.

Ризик контрагента. Попри те, що структура криптовалютних фондів цього типу по суті своїй гарантує захист від банкрутства постачальників, ризики контрагента в невеликій мірі все ж таки зберігаються. Це можуть бути операційні порушення, зміни в управлінні або ризики ліквідації, які можуть потенційно змінити інвестиційну стратегію або ефективність фонду.

Відсутність практичності. Інвестор мало володіє цифровим активом, інвестуючи в ETF. Тобто він не може використати весь потенціал монети, окрім її прибутковості.

У чому різниця між традиційними та криптовалютними ETF

Вона несуттєва, оскільки криптовалютні ETF були запущені за аналогією до традиційних фондових. Як класичні, і криптовалютні фонди відстежують ціни базових активів. Оскільки криптовалюти поступово прирівнюються SEC до товару, то криптовалютні ETF відстежують їх як товар.

Обидва ETF торгуються на фондових біржах. В обох випадках інвестор не володіє активом безпосередньо.

Основними відмінностями можна вважати такі:

Цифрові активи, як волатильніші, складніше в управлінні, і на фонд падає велике навантаження в управлінні ризиками.

Правова база для криптовалютних фондів ще не повністю сформована і потребує доопрацювання.

Зберігання криптовалют має відповідати певним технічним вимогам, яких необхідно дотримуватись. Для захисту від зломів і атак хакерів використовуються спеціальні холодні сховища або фонди вдаються до послуг третіх компаній.

Історичний та географічний контекст

Перша заявка на Bitcoin ETF надійшла до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) у 2013 році. Її подали брати-близнюки Вінклвосс, спортсмени та підприємці, які здобули популярність у криптосвіті після того, як того ж року купили приблизно 1% загальної кількості BTC за $11 млн.

Далі протягом десяти років SEC відхиляла десятки заяв, мотивуючи це тим, що ринок волатильний, ліквідність сумнівна, а ризик маніпуляцій величезний.

Перші біткоін-ETF у США були схвалені у 2024 році, увечері 10 січня. Тоді було ухвалено всі 11 заявок, які перебували в SEC на розгляді. Торги були призначені вже наступного ранку, 11 січня.

У Європі перший спотовий біткоін-ETP було схвалено 15 серпня 2023 року. Це не зовсім стандартний ETF, це швидше продукти на базі біткоїну та облігацій, забезпечених ETN, представлені на європейських біржах.

Канада була першою країною у світі, яка запустила ETF на біткоїні. Purpose Bitcoin ETF стартував 21 лютого 2021 після схвалення Комісією з цінних паперів Онтаріо. Згодом також були зареєстровані інші фонди з біткоїну (Evolve Bitcoin ETF і CI Galaxy Bitcoin ETF).

Другою була Бразилія — перший у Латинській Америці біткоїн-ETF був схвалений у квітні 2021 року та запущений на біржі цінних паперів Бразилії. Цікаво, що в Бразилії вже давно існують біржові фонди на базі альткоїнів: 2022 року в країні стартували торги ETF, що базується на індексах DeFi-токенів.

У різних країнах світу також представлені похідні біржові продукти ETF. Один із найвідоміших — Bitcoin Strategy ETF (BITO) від компанії ProShares, який пройшов реєстрацію на Нью-Йоркській фондовій біржі у 2021 році.

Фонд Future of Finance (GFOF) під управлінням Grayscale провів лістинг на європейських біржах. У складі ETF — акції публічних компаній, що спеціалізуються на блокчейн-технологіях, криптовалютах та токенізації активів.

Комісії. Які витрати несе інвестор?

Деякі емітенти у прагненні залучити якнайбільше клієнтів пропонують нульові комісії на певний проміжок часу. Це швидше за все фонди, які прагнуть дійти певного рівня активів.

Здебільшого комісії варіюються в діапазоні 0,5-1,5% на рік. Це комісія за управління, яка зазвичай нараховується на загальну суму керованих активів.

Для короткострокових трейдерів ці витрати, зазвичай, не важливі. Їх більше турбує наявність технічних інструментів для трейдингу, які їм надаються. Зовсім інша справа із довгостроковими інвесторами. Їх розмір комісії може бути чинником, що впливає прийняття рішення на користь тієї чи іншої ETF. Адже в довгостроковій перспективі ці витрати на управління можуть дуже істотно впливати на загальну дохідність інвестицій.

Одним із найдорожчих є Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), який і не думає знижувати планку розміру комісій. Їхня винагорода становить 1,5% на рік. Для порівняння – iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock вимагають протягом першого року 0,12% за перші $5 млрд криптоактивів, далі 0,25%.

У розрізі цієї теми ще цікавий той факт, що керуючі ETF, професіонали, що працюють у сфері TradFi, тепер зацікавлені в тому, щоб криптовалюти жили та розвивалися. Отримуючи великі комісії від Bitcoin, що росте, вони однозначно переглядають своє ставлення до світу децентралізованих фінансів. Тобто криптовалюти тепер розглядаються ними не у протиставленні традиційній фінансовій системі, а навпаки, у симбіозі та співпраці.

Структура клієнтів криптовалютних ETF

Після тріумфального схвалення SEC відразу 11 спотових біткоін-ETF в січні цього року ринок, затамувавши подих, чекав масового припливу коштів від інституційних інвесторів. Однак цього не сталося. Після дев’яти місяців аналітичні дані свідчать про те, що їхня участь виявилася мінімальною. Кількість накопичених BTC на балансах фондів суттєво не змінилася: було 850 000, стало 1 050 000. Різниця всього 200 000 BTC.

За інформацією аналітиків, 85% інвесторів з ETF-сегменту не є інституційними інвесторами. Переважна більшість — дрібні роздрібні інвестори, які здійснюють угоди у скромних межах $11 000-16 000.

Інтерес роздрібних інвесторів підігріли також активним просуванням теми ETF в американських засобах масової інформації.

Перспективи

Враховуючи великий інтерес інвесторів та зацікавленість самих криптовалютних ETF-фондів, немає жодних причин припускати, що перспектив сегмента немає. Їх повсюдне схвалення, продовження кампаній з Bitcoin-ETF та Ethereum-ETF демонструють позитивну тенденцію. Зараз ринок очікує схвалення Solana-ETF, а за ним і за іншими альткоїни.

Інвестори охоче диверсифікують за допомогою нових продуктів свої портфелі, входячи на новий ринок з мінімальними ризиками та отримуючи прибуток. Якщо криптовалюти будуть визнані як клас активів, це ще більше стимулює та активізує процес. У міру розвитку регуляторного середовища криптовалютні ETF вже зможуть бути представлені як стандартний інвестиційний продукт.

Тож перспективи у них багатообіцяльні.

Дякуємо за увагу до нашої статті. Інвестуйте безпечно та вигідно!

AnyExchange — міжнародний криптовалютний обмінник, що успішно функціонує на фінансовому ринку понад п’ять років. На нашій платформі ви можете обміняти найбільш затребувані криптовалюти за найвигіднішим курсом. Ми проводимо операції як з електронними грошима, так і готівкою. На сайті доступні грошові перекази по всьому світу.