После успешного запуска спотовых ETF на биткоин в начале этого года, рынок ожидал, когда же подобный инструмент стартует и для “цифрового серебра”, криптовалюты Ethereum. И вот 23 мая SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) одобрила заявки на листинг биржевых фондов на ETH, а 23 июля начались первые торги. 

Прошло недостаточно много времени для проведения глубокой аналитики, однако эксперты высказывают различные точки зрения о степени влияния ETF на цену Ethereum, на уровень принятия криптовалюты широким кругом инвесторов, о том, как ETF изменят рынок Ethereum, и изменят ли.

Рассмотрим подробнее в этой статье, в чем суть ETF на основе Ethereum, каково влияние ETH ETF на рынок Ethereum и какие перспективы ожидают вторую по капитализации криптовалюту после запуска и применения нового финансового инструмента.

Криптовалюта ETH

Давайте вкратце вспомним, что она из себя представляет.

ETH (Ethereum, Ether, эфириум, эфир) — криптовалюта блокчейна Ethereum, наиболее продвинутой в мире сети для создания децентрализованных сервисов при помощи смарт-контрактов. На блокчейне базируется подавляющее большинство существующих сегодня протоколов DeFi и децентрализованных приложений (DApps). Сеть была первопроходцем в создании NFT, в ней применяются технологии токенизации активов реального мира, сервисы идентификации пользователей с использованием ZKP и ведутся многие другие самые передовые разработки.

Основной задачей, которую решают программисты блокчейна, является построение эффективной инфраструктуры масштабирования, способной удовлетворить запросы стремительно растущей экосистемы. Это постепенно реализуется за счет развертывания решений второго уровня. Также ведется активная работа над внедрением шардинга в архитектуру основной сети. 

ETH — токен Ethereum, используемый для проведения транзакций на блокчейне и оплаты за газ. На момент написания статьи, по данным CoinMarketCap, текущая цена ETH —  $2,380. Монета занимает второе место по рыночной капитализации после Bitcoin с объемом в $286,573 млрд. 

Понятие ETF

ETF (Exchange-Traded Fund) — это разновидность инвестиционного фонда, акции которого торгуются на открытой бирже. Этот тип фонда появился в 1993 году и является привычным для традиционных финансовых рынков. Стоимость акций фонда отслеживает тот или иной актив (товар, ценные бумаги или валюту), привязываясь к нему по цене. То есть цена акции привязана к стоимости базового актива и движется вслед за ее колебаниями. Таким образом, инвестор, приобретая акции на традиционной бирже, получает возможность зарабатывать на активе, не владея им напрямую. 

Криптовалютный рынок связывает с ETF определенные ожидания: этот инструмент, объединяя традиционную и децентрализованную системы, повышает доступность цифровых активов для широкого круга инвесторов. Сегодня любой человек, не обладающий специальными знаниями о криптовалюте, может получать более высокую прибыль, чем ему предлагают классические финансовые механизмы. Для этого ему нужно просто приобрести акции на привычной для него торговой площадке. 

Принципиально важным для инвесторов является также и тот факт, что биржевые фонды на криптовалюты осуществляют хранение активов и принимают участие в торгах абсолютно легально, то время как законодательство о цифровых активах в настоящее время находится в зачаточном состоянии. Этот факт также повышает доверие инвесторов, так как они вкладывают деньги в регулируемый и безопасный финансовый продукт. Из-за того, что SEC на протяжении десятилетия не могла определиться, к какому классу активов относятся криптовалюты, все заявки на проведение ETF на цифровые активы (а их было много) отклонялись. И вот, наконец, текущий год переломил ситуацию, и ETF на криптовалюты стали доступны.

Как работает Ethereum-ETF?

Механизм ETH-ETF идентичен тому, что работает для Bitcoin, и выглядит примерно следующим образом:

1. Уполномоченный агент (кастодиан) фонда-эмитента акций приобретает определенное количество эфириума на свой баланс.
2. ETF-фонд выпускает акции на сумму приобретенных активов и размещает их на бирже.
3. Розничные инвесторы покупают акции привычным для себя способом.
4. Будучи владельцами ценных бумаг, инвесторы получают доход или терпят убытки вслед за колебаниями ETH как базового актива.
5. Когда инвестор хочет зафиксировать доход, он продает свои акции, а эмитент погашает их. В этом случае уполномоченные агенты продают соответствующее количество монет со своего баланса. 

На момент написания статьи на рынке обращаются акции девяти биржевых фондов на ETH от разных эмитентов, крупнейшими из которых являются финансовые гиганты BlackRock и Grayscale. Уполномоченным кастодианом большинства из них выступает криптовалютная биржа Coinbase. 

Как инвестировать в Ethereum через ETF

1. Проведите мониторинг рынка и определите, какой из предлагаемых ETF подходит вам по финансовым условиям (размер комиссии варьируется, некоторые фонды предлагают бесплатное управление активами в течение первых полугода-года).

• Воспользуйтесь услугами брокера или одной из криптобирж, которые уполномочены проводить сделки такого типа. 
• Определитесь с личной стратегией инвестирования в Ethereum ETF. Решите для себя, какую сумму и на какой срок вы готовы вложить, и какие финансовые цели вы при этом преследуете.
• Проведите сделку.
• Отслеживайте инвестиционный портфель, просматривайте информацию о рынке, читайте прогнозы. Это поможет вам принимать оперативные решения для сохранения и увеличения капитала.

Преимущества Ethereum ETF для инвесторов

• Упрощение доступа. Покупка ценных бумаг не требует от инвестора совершения технических действий, сопровождающих проведение операций с криптовалютами напрямую (открытие кошельков, обеспечение безопасного хранения и т.д.). 
• Повышение ликвидности. Управляющие фондами, как профессиональные участники рынка, используют дополнительные ресурсы для улучшения ликвидности базового актива, чем обеспечивают позитивное влияние ETF на ликвидность Ethereum.
• Минимальные риски за счет регуляции Ethereum ETF, как традиционного фонда. Криптовалютный фонд такого типа полностью легален, прозрачно регулируем, и интересы инвестора защищены нормами действующего законодательства. 
• Эффективная диверсификация. Цифровые активы имеют слабую корреляцию с традиционным фондовым рынком. Поэтому ценные бумаги ETF на ETH представляют собой оптимальный инструмент для диверсификации классических инвестпортфелей. 

Риски Ethereum ETF для инвесторов

• Волатильность. Ethereum-ETF подвержены волатильности, присущей рынку криптовалют, пусть и в меньшей степени. Традиционные инвесторы не привыкли сталкиваться с высоким диапазоном колебания цен активов.
• Риски контрагента. В случае банкротства эмитента, акции, как деривативный инструмент, могут обесцениться. 
• Недополучение прибыли. Инвестор, не владеющий криптовалютой напрямую, недополучает потенциальный доход от возможного использования актива в DeFi (в программах стейкинга и т.д.).

Ситуация с ETH после запуска ETF 

На фоне одобрения заявок SEC, в последнюю декаду мая 2024 года цена на ETH существенно выросла и колебалась около $3,800. Позитивные прогнозы для Ethereum с ETF стимулировали рост цены за счет следующих факторов:

• Значимость события для криптоиндустрии и исторические данные об увеличении спроса и цен при запуске ETF на традиционных рынках.
• Упрощение входа в инвестиции. Инвестор действует по знакомому ему сценарию покупки акций, когда не нужно совершать транзакции с криптовалютой и хранить ее на своем кошельке. Количество инвесторов резко увеличилось, что простимулировало спрос.

• Сокращение доступного предложения на открытых рынках из-за накопления большого объема ETH на балансах биржевых фондов. Высокий спрос сохраняется, предложение сокращается, соответственно, котировки растут.

Дальше ситуация стала неоднозначной. Отток капитала из ETF сменялся на приток, цена актива колебалась, и к концу августа Ethereum вошел в совсем не лучшие времена. Bitcoin-ETF фиксировали постоянный приток капитала, а ETH-ETF — нет. Ликвидность Ethereum после ETF снизилась, о чем свидетельствовало падение глубины рынка для пар с ETH на 20%.

Большинство экспертов склоняются к мнению, что виновником ситуации стал Grayscale Ethereum Trust (ETHE), демонстрирующий чуть ли не ежедневный отток капитала. Инвесторы выходили из него по причине высоких комиссий, которые превышают среднерыночные примерно в пять раз. 

В свою очередь, iShares Ethereum Trust (ETHA) от BlackRock, Fidelity Ethereum Fund (FETH) и Bitwise Ethereum ETF (ETHW) удавалось несколько выровнять картину притоками в свои фонды.

В конце сентября ситуация у второй криптовалюты улучшилась. После постоянного оттока средств, наблюдаемого с июля, и ухода в минус на $624,17 млн, ETH-ETF поменяли вектор и начали привлекать существенные объемы средств. Лидерские позиции в притоке инвестиций продолжает сохранять инвест-гигант BlackRock с iShares Ethereum Trust (ETHA), проводящий массированную рекламную кампанию финансового продукта для розничных инвесторов и предлагающий оптимальные финансовые условия. Так что тенденция по ETF наметилась позитивная. И вот уже с начала октября спотовые Bitcoin ETF терпят убытки, в то время как ETH-ETF вызывают все больший интерес инвесторов.

Перспективы Ethereum с запуском ETF 

По мнению экспертов, общее снижение котировок второй криптовалюты не связано напрямую с ETF на ETH. И большинство из них склоняются к тому, что прав был инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган, когда сказал: “Сейчас круто хейтить Ethereum. Но готов поспорить, что в итоге это будет выглядеть глупо”.

Да, Ethereum переживает не лучшие времена, учитывая падение цены монеты на треть с начала лета. Этому есть свои объективные причины, но они не имеют ничего общего с запуском ETF. Аналитики формулируют их следующим образом:

• ужесточение конкуренции с Solana и другими блокчейнами, обеспечивающими лучшую пропускную способность;
• снижение числа транзакций в основной сети из-за перемещения фокуса на Layer 2, что запускает механизм инфляции из-за замедления процессов “сжигания” токенов;
• ослабление мотивации валидаторов после хардфорка Dencun в марте 2024 года, когда комиссии за обработку транзакций в сети существенно упали;
• макроэкономические факторы.

Позитивную роль ETF в принятии Ethereum нельзя приуменьшать, так как благодаря этому инструменту все больше новых розничных инвесторов входят в криптовалюты.

Что касается Ethereum ETF, как предмета интереса для институциональных инвесторов, то в настоящее время институционалы пока только начали прощупывать фонды на базе Bitcoin. Несмотря на радужные прогнозы, биржевым фондам на биткоин не удалось привлечь бюджетообразующий институциональный капитал за более чем 9 месяцев после запуска. А чтобы рынок увидел институциональные инвестиции в Ethereum через ETF, по словам аналитиков, должен пройти минимум год.

Также, когда движение второй криптовалюты примет устойчивый вектор движения вверх, рынок увидит позитивное влияние ETH ETF на другие альткоины. Такого мнения, в частности, придерживается Дариус Табай, CEO децентрализованной биржи Vertex. По его словам, рынок пока не в состоянии оценить влияние ETH-ETF, которые могут обеспечить альткоинам перспективы роста в более чем 25%.

Так что общее мнение специалистов таково, что будущему Ethereum ETF ничто не угрожает и рынок еще сможет оценить важность этого инструмента в полной мере. Только для этого должно пройти некоторое время.  

Спасибо за внимание. Инвестируйте безопасно и выгодно!

С помощью нашего обменника вы можете купить или продать криптовалюту по самому выгодному курсу. Также на сайте доступны быстрые денежные переводы по всему миру.