Правовые нормы в отношении криптовалют постепенно развиваются, а что касается регуляторных требований для DeFi — то здесь бытует мнение, что битва регуляторов с децентрализованными финансами может закончиться, так и не начавшись. 

Давайте рассмотрим, в каком направлении и насколько успешно продвигается регулирование DeFi платформ, какие шаги предпринимаются властями в создании законодательства о DeFi проектах и каковы обозримые перспективы регулирования DeFi в ближайшие годы.

Децентрализованные финансы (DeFi) по сути представляют собой Web3-аналог традиционного финансового сектора, только созданный с помощью технологии блокчейн и проводящий операции с криптовалютой. Законодательство о криптовалютах и DeFi тесно связаны, и нормы регулирования децентрализованных финансов будут проистекать из правил регуляций цифровых активов, которые в данный момент пока только проходят стадию формирования. 

Однако корень сегодняшней проблемы законодателей в регулировании DeFi не только в этом. В традиционных законодательных системах ответственность за проведение операций лежит не на тех, кто их совершает, а на посредниках, оказывающих услуги по их осуществлению. Компании-провайдеры финансовых услуг должны быть зарегистрированы, лицензированы и соответствовать другим правовым нормам в зависимости от юрисдикции. 

А если перенестись в мир без посредников, которым является DeFi? Ведь в нем  транзакции проводятся напрямую, от пользователя к пользователю, и управляются алгоритмами, заложенными в смарт-контрактах. На кого распространяется правовая ответственность в DeFi? На алгоритм, который выполняет функцию посредника? Самой главной загвоздкой регулирования “беспосреднических” финансовых операций, на которых и базируется сам принцип функционирования DeFi и криптовалют, является именно отсутствие посредника в цепочке взаимодействия. Ведь в реально (а не номинально) децентрализованных DeFi-проектах провайдером услуг, к которому могут быть адресованы претензии регуляторов, является неодушевленная сущность, ПО. Его жизнеспособность поддерживают, да, одушевленные лица. Но программисты-разработчики не оказывают финансовые услуги и не получают от них прибыль, а просто пишут коды. Какие претензии можно к ним предъявлять? Поэтому гвоздем программы сложностей для законодателей является именно регулирование смарт-контрактов.

Что такое DeFi 

Основная идея децентрализованных финансов состоит в предоставлении владельцам цифровых активов прямого доступа к финансовым продуктам экосистемы криптовалют через смарт-контракты. В этом случае, пользователи получают возможности использования инструментов по кредитованию, займам, обмену, стейкингу, фармингу, инвестициям, торговле, страхованию, токенизации активов реального мира и др., проводя транзакции без посредников.

В смарт-контрактах DeFi заложен весь потенциал функций, традиционно осуществляемых финансовыми организациями, только без дополнительных денежных и временных затрат, формальных ограничений и рисков, связанных с человеческим фактором. Представляя собой программные алгоритмы, они обеспечивают безопасность проведения сделок и соблюдение сторонами условий соглашений. По сути своей, смарт-контракт является самоисполняемым контрактом, условия которого записаны в код, развернутый на блокчейне. 

Пользователи получают доступ к услугам DeFi через децентрализованные приложения (dApps), которые могут базироваться на различных блокчейнах, таких, как Ethereum, Solana, Polkadot и других. Благодаря интероперабельности блокчейнов, dApps предоставляют пользователям возможности использования различных платформ в одном приложении. DeFi-решения не ограничены отдельными странами или юрисдикциями, поэтому их финансовые инструменты доступны из любой точки мира и не требуют никакой дополнительной формализации или идентификации, помимо адреса криптовалютного кошелька.

Текущая правовая ситуация вокруг DeFi 

В настоящее время сектор DeFi не регулируется в большинстве стран. Это связано с тем, что пока нет единой концепции, с помощью которой можно подвести DeFi-проекты под регулирование. В первую очередь, это касается продуктов с высокой степенью децентрализации. Тем не менее крупные и благонадежные проекты стремятся оградить пользователей от юридических рисков инвестиций в DeFi, создавая для них условия правовой определенности. Законодатели, со своей стороны, предпринимают все усилия для создания регулируемой DeFi-среды. 

Европа

Страны ЕС ожидают роста рынка DeFi в Европе и активно работают над введением для него регуляторных норм в рамках MiCA. 

30 декабря 2024 года будет представлен отчет Европейской комиссии по исследованиям экосистемы DeFi. Он будет, в том числе, посвящен юридическим аспектам DeFi протоколов, и должен стать предтечей ввода новых конкретных правил. По предварительным оценкам некоторых специалистов, новое регулирование создаст правовые вызовы для существующих DeFi-проектов в вопросах лицензирования и комплаенса, в то время как традиционным игрокам станет легче выйти на крипторынок со своими продуктами, такими как стейблкоины. Одним из основных вопросов исследования являлся поиск оптимального регулирования для децентрализованных бирж и других DeFi-систем, у которых нет формального поставщика услуг. Также в отчете будет предложено первоначальное определение децентрализации. 

В то же время, эксперты по правовым вопросам DeFi выступают за введение прозрачных стандартов и принципов, а не внедрение строгих правил. По их мнению, политикам и правительствам для начала следует изучить и согласовать друг с другом, что собой представляет DeFi, а потом уже вводить жесткие требования. Так законодательство будет легче применять к будущим технологическим инновациям.

Напомним, что в настоящее время идет внедрение MiCA, а полноценно директива начнет действовать в конце 2025 года. В следующем же году, скорее всего можно ожидать и ее постепенный комплаенс в сфере DeFi. 

США

• США в последние годы развивают практику регулирования криптовалютной сферы на уровне штатов: некоторые из них создают специализированные отделы по надзору или вводят новшества для упрощения ведения бизнеса. 
• Давление SEC на рынок цифровых активов не прекращается. Несмотря на критику со стороны Конгресса США и провальные судебные разбирательства, Комиссия по ценным бумагам и биржам США продолжала свои жесткие нападки в течение всего года, вплоть до ноября, с которого ситуация, похоже, начала меняться. На выборах победил Дональд Трамп, обещавший уволить главу SEC Гари Генслера в первый день своего президентства, а также был подан громкий иск против SEC генпрокурорами 18 штатов США. Власти штатов обвинили Комиссию и 5 ее комиссаров в несправедливом преследовании криптоиндустрии и превышении полномочий. Истцы требуют лишить SEC права на подачу исков в дальнейшем, так как меры принудительного характера, которые применялись к биржам, нарушали право штатов на самостоятельное регулирование экономики. Также в иске было отмечено, что регулятор препятствует развитию децентрализованных финансов и криптовалют, которые обещают сделать финансовые услуги более надежными и ориентированными на потребителя. 
• Так же неутомима в предъявлении претензий к игрокам крипторынка и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Нужно отметить, что к сожалению профессиональных участников сферы децентрализованных финансов, показатель выигранных дел у CFTC несравнимо выше в сравнении с SEC: их иски, как правило, более подготовленные и обоснованные. Так, CFTC, при определении правового статуса DeFi-платформ, расценивает их как торговцев деривативами, что требует лицензирования. В сентябре этого года были поданы иски против трех криптокомпаний (Opyn, ZeroEx и Deridex) за торговлю деривативами без лицензий и нарушения норм регулирования DeFi-кредитования и займов. Теперь DeFi-операторы заплатят штрафы в размере $100 000-250 000.
• Шумный прецедент произошел этой осенью с возбуждением прокурорами штатов уголовных дел в отношении 18 маркетмейкеров (физических лиц и компаний, в их числе — Gotbit, ZM Quant, CLS Global и MyTrad). Им, впервые в истории, было предъявлено обвинение в манипулировании крипторынком и фиктивной торговле. Их задержали, торговых ботов, обеспечивающих фиктивную торговлю более чем 60 криптовалютами, деактивировали и изъяли свыше $25 млн в криптоактивах. Фактически, подозреваемые за определенную плату накручивали объемы торгов, действуя по схеме Pump&Dump и применяя фиктивный трейдинг. Помимо миллионных штрафов и конфискации, некоторым обвиняемым с высокой долей вероятности грозит тюремное заключение сроком до 20 лет. 

Интересно, что в ходе расследования агентами ФБР в сети Ethereum был выпущен токен-приманка NextFundAI с целью выявления мошенников и сбора доказательной базы. NextFundAI был представлен как токен раннего инвестирования в ИИ-проекты, на него и клюнули финансовые преступники. Тщательно подготовленное расследование и серьезность обвинений стали четким сигналом мошенникам о том, что безопасность и правовые нормы в DeFi находятся под контролем властей США и их нарушение — наказуемо.

В мире

Многие эксперты считают, что в связи с ужесточением регуляторной политики в странах ЕС и США и возникающими вследствие этого правовыми рисками для децентрализованных финансов, многие проекты могут сдвигаться в сторону стран Азии, где простор для экспериментов несравнимо выше.

“Антиотмывочное” законодательство и DeFi

Что касается действий международной Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF), то межправительственная организация продолжает дорабатывать свои рекомендации к законодателям 37 стран-участниц в части предоставления DeFi-операторами информации о транзакциях и пользователях. Рекомендации являются необязательными, однако, страны, игнорирующие их, попадают в черный список, что снижает их инвестиционную привлекательность и грозит исключением из мировой финансовой системы.

Налогообложение в децентрализованных финансах

Налоговые органы по всему миру пришли к тому, что криптовалюта облагается налогом. Как правило, это налог на прирост капитала и подоходный налог, размер и порядок уплаты которых зависит от юрисдикции. То есть сделки, обеспечивающие вам доход от продажи или обмена, как на централизованной, так и на децентрализованной бирже будут расцениваться регуляторами как облагаемые налогом. Однако, для других транзакций, распространенных на децентрализованных платформах (таких, как стейкинг, заимствование, кредитование или фарминг) все не так однозначно. Тут все уже зависит от особенностей протокола. Правовые основы налогообложения Defi-стейкинга и фарминга базируются на том, как настройки протокола определяют транзакцию и токены: как обмен своих активов с получением прибыли или же продажу по полной стоимости. Налоговое регулирование DeFi-кредитования и займов также опирается на правила проведения транзакций, заложенные в протоколах.

Заключение

Правовые аспекты DeFi сейчас находятся в стадии поиска решений. Регуляторы ищут способы определения посредника в децентрализованной среде, чтобы возложить на него ответственность за выполнение законодательных норм, которые находятся пока на этапе формирования. Команды DeFI-проектов в это время развивают свои высокотехнологичные продукты, пытаясь предугадать, в каком направлении будет в дальнейшем двигаться глобальное правовое поле в сфере криптовалют.

Спасибо за внимание. Инвестируйте безопасно и выгодно!

Наш обменник проводит конвертацию по самому выгодному курсу валют. На сайте также доступны быстрые и анонимные денежные переводы по всему миру.