Основная роль маркетмейкеров на криптовалютных биржах — поддержание ликвидности. Другими словами, они обеспечивают доступность активов в необходимом количестве в определенное время для бесперебойного проведения торговых операций. 

Как это реализуется? Как работают маркетмейкеры на криптобиржах? Какие стратегии они применяют, как зарабатывают на этом и зачем это нужно биржам?

Давайте попробуем разобраться. 

Маркетмейкинг в криптовалютной торговле

Как маркетмейкеры обеспечивают ликвидность? Обеспечение ликвидности в трейдинге происходит за счет балансировки спроса и предложения по активу в определенный временной период. Суть работы маркетмейкеров сводится к выполнению двух ключевых ролей: они одновременно выступают в качестве как продавца, так и покупателя, готового к мгновенному проведению сделки. Таким образом они обеспечивают доступность актива для других участников торгов по определенным ценам. То есть, фактически, влияние маркетмейкеров на ликвидность криптовалют состоит в том, что они, выкупая и продавая активы, обеспечивают их постоянный активный оборот на бирже.

Основная цель и философия маркетмейкеров заложена в самом названии рода их деятельности (market — “рынок”, maker — “тот, кто делает”). То есть, маркетмейкер (ММ) — это участник торгов, который создает рынок для других. Поддерживая ликвидность биржевых инструментов, он предоставляет возможность другим участникам рынка проводить сделки на максимально выгодных в текущий момент условиях. В его обязательства входит регулирование спроса и предложения даже себе в убыток: он обязан покупать, если наблюдается переизбыток продавцов, и продавать при возникновении повышенного спроса. То есть, когда цена идет вверх, он продает, а когда вниз — покупает. 

ММ совершается колоссальное количество торговых операций. Они являются представителями биржи, без которых проведение сделок невозможно. В случаях, когда встречных заявок недостаточно и ликвидности, необходимой для удержания стоимости актива, не хватает, маркетмейкеры используют собственные свободные денежные средства для выравнивания спроса и предложения, балансировки цен и сглаживания высокой волатильности криптовалют. 

Их заработок, в-основном, формируется за счет спреда (разницы между ценой спроса/покупки и предложения/продажи) за минусом комиссии торговой платформы. В поисках оптимального спреда и адекватного ценообразования криптовалют маркетмейкеры обычно действуют на нескольких рынках, одновременно размещая заявки на нескольких биржах. Таким образом реализуется позитивное влияние маркетмейкеров на спреды криптовалют и на их ценообразование.

Как правило, ММ не опираются на значительные изменения цен на цифровые активы, а используют инструменты частотной торговли, активно применяя инструменты алгоритмического трейдинга. Торговые боты и автоматизированные торговые системы снимают с них часть нагрузки, давая профессионалам возможность сосредоточиться на управлении рисками, изучении рыночной ситуации и хеджировании сделок.

Как стать маркетмейкером на криптобирже

Обычно функции маркетмейкинга берут на себя инвестиционные фонды, банки и другие крупные финансовые организации, иногда — частные лица, обладающие внушительным свободным капиталом для обеспечения необходимых объемов торгов. ММ работают официально, прозрачно и с соблюдением всех правовых норм, применяемых в юрисдикциях, в которой они осуществляют деятельность. Они являются подрядчиками либо централизованных бирж, либо же компаний, заинтересованных в повышении эффективности отдельных активов. Что касается децентрализованных бирж — функции маркетмейкеров на них обычно выполняют специализированные программные алгоритмы (AMM, автоматические маркетмейкеры), не требующие участия человека. 

Отличия криптовалютного маркетмейкинга от традиционного

В целом, стратегии маркетмейкеров на криптовалютном рынке

мало чем отличается от тех, которые применяются на традиционных биржах, за исключением ряда отличий в технологиях, управлении рисками и регулировании:

1. Технологии маркетмейкинга в криптоиндустрии предполагают наличие специфических технических знаний, навыков и возможностей. 
2. У рынка криптовалют большая волатильность и меньшая ликвидность, поэтому деятельность криптовалютных ММ требует более продвинутых подходов в управлении рисками. 
3. Регулирование маркетмейкеров на криптобиржах на сегодняшний день окончательно не сформировано, что требует от этой категории профессиональных участников рынка наличия определенных моральных качеств и соблюдения этики.

Риски и преимущества маркетмейкинга для криптовалютных бирж

Маркетмейкинг как услуга для криптобирж широко востребован как централизованными, так и децентрализованными торговыми платформами. Применение инструментов маркетмейкинга дает им такие преимущества, как:

• Повышение общей эффективности торговой площадки. Постоянное предоставление котировок обеспечивает высокую ликвидность в книгах заказов, необходимую для бесперебойного закрытия сделок. Высокий уровень торговой активности привлекает новых трейдеров и инвесторов, увеличивая клиентскую базу и объемы торгов. Позитивное влияние маркетмейкеров на объемы торгов результирует, в свою очередь, в увеличение показателей общей прибыльности криптовалютной биржи.
• Обеспечение стабильности рынков. Непрерывность предоставления цен позволяет поддерживать относительно узкий спред между ценами покупки и продажи, который, в свою очередь, создает условия для устойчивости котировок, без явных скачков или падений. Такая ситуация сигнализирует о том, что рынок стабилен, не подвержен манипуляциям, и вселяет уверенность в трейдеров и инвесторов. 
• Сниженный спред. Сужение спреда снижает торговые расходы для участников, что способствует заинтересованности участников и увеличению объемов торгов.
• Быстрое исполнение сделок. Высокая ликвидность обеспечивает условия для проведения быстрых торговых операций по оптимальным ценам. Это повышает общую эффективность рынка.
• Поддержка низколиквидных активов. Маркетмейкеры делают активы с низкой ликвидностью и высоким потенциалом более видимыми для рынка, что повышает их привлекательность для инвесторов. 
• Управление рисками. ММ берут на себя ответственность по разумному соотношению рисков и доходности, применяя самые продвинутые методы риск-менеджмента. Исходя из того, что маркетмейкеры, выполняя свои функции, рискуют собственным капиталом, клиенты биржи могут рассчитывать на то, что они защищают и их интересы. 
• Предоставление аналитики и прогнозов. ММ, как профессиональные участники рынка, предоставляют информацию по рынку и его тенденциям, на основании которой инвесторы и трейдеры могут принимать более объективные торговые решения.

Несмотря на внушительный перечень преимуществ, маркетмейкинг несет определенные риски как для биржи, так и для участников торгов:

• Риски манипулирования. Это основной риск, и существует немало громких случаев, когда маркетмейкеров привлекали к ответственности за рыночные манипуляции. В руках подобных специалистов аккумулируются огромные массивы данных из поступающих ордеров, на основании которых они открывают позиции и сдвигают цены. И если корыстные или любые другие нечистые интересы берут верх над добросовестными торговыми практиками, маркетмейкер может проводить преступные манипуляции в свою пользу. 
• Риски убытков. Небольшие инвесторы зависят от ликвидности, которую предоставляют ММ. При чрезмерном накоплении активов на балансе маркетмейкеров, начинается давление на продажу и активы теряют в цене.
• Незрелое регулирование. Несмотря на то, что ММ работают легально, из-за брешей в применимом в настоящее время законодательстве для криптовалютных рынков надзор над ними вряд ли можно назвать всеобъемлющим. Это может нести риски мошенничества или усложнить привлечение недобросовестных маркетмейкеров к ответственности. 

Из чего формируется доход маркетмейкеров

Прибыль ММ от работы с криптовалютной биржей зависит от того, насколько эффективно он выполняет поставленные перед ним биржей задачи. В первую очередь, от умения поддерживать ликвидность. 

Крупные биржи поощряют здоровую конкуренцию, поэтому прибегают к услугам нескольких ММ одновременно. В условиях прозрачной работы они совместными усилиями добиваются оптимального ценообразования, стоимости транзакций и скорости исполнения ордеров. 

Маркетмейкеры первыми просматривают активные заявки, получают информацию о создавшихся трендах и на основании полученных данных предпринимают необходимые действия для предупреждения скачков и удержания цен в рамках заранее определенных границ. Если это удается — криптовалютная биржа начисляет минимальные комиссии и маркетмейкер получает большую прибыль. 

Именно эта прибыль (спред минус комиссия биржи) и формирует базовый доход ММ. 

Кроме того маркетмейкеры, как и другие трейдеры, часто применяют стратегии арбитражной торговли, используя поступающую к ним информацию о неэффективных рынках, на которых можно быстро заработать. 

Иногда они также могут предоставлять специализированные услуги, получая фиксированную оплату за проделанный объем работ, право на участие в распределении прибыли от проектов или же другие формы поощрения. 

Многие криптовалютные биржи стимулируют ММ скидками на торговые комиссии в обмен на предоставление ликвидности для отдельных активов, что позволяет им получать большую прибыль на спредах.

Как маркетмейкинг реализуется на практике

Базовые аспекты деятельности специалистов данного профиля включают в себя:

1. Непрерывное предложение котировок. Для обеспечения ликвидности и более стабильной торговой среды маркетмейкеры постоянно публикуют ордера купли/продажи (ask/bid) на различных уровнях цен.
2. Управление спредом. Спред не должен выходить за приемлемые границы, обеспечивающие оптимальный профит как для трейдеров, так и для ММ. 
3. Алгоритмическая торговля. Обрабатывая огромные массивы сделок, маркетмейкеры автоматизируют процесс размещения заявок при помощи продвинутых технических инструментов.
4. Оптимизация портфеля. Маркетмейкинг требует применения сложных стратегий для поддержания баланса собственного портфеля во избежание рисков.
5. Балансировка крупных сделок или экстремальных рыночных движений. ММ нивелируют последствия подобных событий, выкупая или продавая активы для предотвращения резких колебаний цен.
6. Поддержка молодых криптовалют. ММ часто принимают участие в первичном размещении монет с целью пробуждения интереса к новым криптовалютам.

Заключение

Роль маркетмейкеров в криптотрейдинге — огромна. Ведь именно от них зависит обеспечение рынка ликвидностью, стабильность цен, объемы торгов и доверие клиентов к криптобиржам. Их работа требует обширных специализированных знаний и умения мгновенно адаптироваться к изменчивой рыночной ситуации. 

Будущее маркетмейкинга на криптовалютных рынках, скорее всего, будет связано с еще большей автоматизацией процессов, которыми управляют ММ, а также регуляторными изменениями. Прозрачное регулирование должно будет предусматривать дополнительные меры по защите прав инвесторов, в первую очередь — недопущению манипуляций со стороны маркетмейкеров.

Благодарим за внимание к нашей статье. Инвестируйте безопасно и выгодно!

AnyExchange — криптовалютный обменник, через который вы можете конвертировать популярные цифровые активы по самому выгодному курсу валют.

Мы сотрудничаем с ведущими международными платежными системами и работаем как с электронными, так и наличными деньгами. С помощью нашей площадки также можно осуществлять быстрые и анонимные денежные переводы по всему миру.