На текущий 2024 год большинство экспертов предвидели благоприятную ситуацию с институциональными инвестициями в криптовалюты. Интерес институционалов, по их мнению, должен был быть простимулирован следующими факторами и событиями:

• одобрением спотовых ETF на криптовалюты;
• смягчением монетарной политики США (снижением ставок ФРС);
• большей определенностью с регулированием;
• халвингом биткоина и переходом рынка в длительную бычью фазу.

Институциональное принятие — один из важнейших признаков устойчивости рынка. Включение криптовалют в портфели институциональных инвесторов говорит о здоровье сектора и предопределяет его стабильное развитие. 

Давайте рассмотрим, сбываются ли прогнозы по институциональным вложениям в крипто, какова роль институционалов в криптовалютной индустрии на сегодняшний день и какое будущее институциональных инвестиций в криптовалюты ожидают аналитики.

Ситуация 2024

Биржевые аналитики отмечали некоторый рост тенденции к институциональному принятию еще осенью 2023 года в ожидании новостей о положительном разрешении вопроса с ETF на криптовалюты. В течение десяти лет SEC не давала одобрение на запуск этого биржевого продукта, ссылаясь на риски манипуляций, теневого использования и недостаточную защиту для инвесторов. И вот, начиная с 11 января 2024 года, Агентством были одобрены ETF на BTC, ETH и торговля опционами на биржевые фонды на базе спотовой цены Bitcoin (опционы на Ethereum-ETF пока находятся на стадии согласования).

Итоги первого квартала продемонстрировали интересные результаты, которые превзошли пусть и оптимистичные, но осторожные прогнозы аналитиков по институциональному принятию криптовалют. Давайте посмотрим, что о них говорится в очередном исследовании Annual Global Crypto Hedge Fund Report 2024, проведенном консалтинговой корпорацией PwC совместно с Ассоциацией управления альтернативными инвестициями (AIMA):

• почти половина (!) хедж-фондов осуществляла инвестиции в криптовалюты в течение первого полугодия — по данным отчета, 47% инвестфондов  вкладывали средства в цифровые активы в 2024 году. Для сравнения, их доля в 2022 году составляла 37%, в 2023 — 29%. 
• 67% инвестфондов из тех, которые уже взаимодействовали с криптовалютами в этом году, планируют сохранить доли своего капитала в цифровых активах до конца 2024, а 33% — намерены увеличить объем открытых позиций.
• позитивная тенденция прослеживается и в торговле деривативами — к инструментам фьючерсного трейдинга прибегает 58% фондов (в сравнении с 38% в прошлом году). В то же время наблюдается снижение в спотовой торговле — она используется в 25% случаев против 69% в прошлом году.
• рост интереса институционалов также наблюдается в сфере токенизации активов реального мира (RWA): 33% респондентов либо уже инвестировали в токенизированные активы, либо находятся на стадии глубокого изучения. В прошлом году доля хедж-фондов, проявляющая заинтересованность в RWA, не превышала 25%.

Аналитики связывают наметившуюся тенденцию по устойчивому росту доверия со следующими факторами:

• позитивным влиянием криптовалютных ETF на институциональные инвестиции (традиционные биржевые инструменты воспринимаются институционалами как более привычный и защищенный от рисков способ вложения средств);
• влиянием макроэкономических факторов на институциональные инвестиции (таких, как снижение ставок центробанками в США и во всем мире и позитивных сдвигов к более ясному регулированию);
• применением более продвинутых стратегий управления криптоактивами (в дополнение к привычным инструментам спотовой торговли, институционалы стали активнее применять более сложные операции с криптовалютными деривативами).  

Также на рынке наблюдается растущий спрос от клиентов инвестиционных фондов (семейных офисов и лиц со сверхкрупным чистым собственным капиталом). 

43% традиционных инвестфондов наблюдают повышенный интерес со стороны своих клиентов. По данным отчета The Bank of New York Mellon, криптовалюты занимают более 5% инвестпортфелей семейных офисов, управляющих капиталами самых состоятельных клиентов. Исследователи отмечают, что еще несколько лет назад подобные показатели выглядели бы фантастическими. 

Около 40% семейных офисов активно вкладывают деньги в криптовалюты и готовы продолжать, около 30% находятся на стадии изучения этого вопроса, а оставшаяся треть не взаимодействует с криптовалютами и пока не планирует. Пессимизм третьей категории связан, по большей части, с потенциальными киберугрозами, геополитическими и регуляторными рисками. Оптимизм первой — с новыми инвестиционными тенденциями и возможностями, а также интересом со стороны клиентов и более молодого поколения семейных офисов.

В целом, увеличение оптимизма инвесторов эксперты связывают с повышением определенности в правовом поле (отмечается важность принятия регламента MiCA в странах ЕС), улучшениями в инфраструктуре DeFi и блокчейн-механизмах токенизации, а также запуском новых биржевых продуктов, таких как ETF на криптоактивы и их деривативы. 

В какие криптовалюты инвестируют институциональные фонды

Инвестиционные стратегии для институционалов в криптовалюты базируются на глубоком всестороннем анализе макроэкономических факторов, ситуации в секторе и каждого отдельного цифрового актива, рассматриваемого как объект инвестиции с учетом прогнозов всех возможных рисков. Институционалы выбирают, в первую очередь, наиболее надежные активы. По данным отчета EY (Ernst & Young), институциональные инвестиции в Bitcoin и Ethereum забирают на себя львиную долю криптопортфелей инвестфондов: в BTC инвестируют 98%, в ETH — 75%. Далее с серьезным отрывом следуют Solana (SOL) с 24% и Ripple (XRP) с 18%. 

На фоне сохранения позиций в основных криптовалютах, в 2024 году также наблюдается некоторая тенденция по институциональным вложениям в новые криптовалюты. В основном, они касаются токенизированных активов, таких как ценные бумаги, акции и облигации.

Биткоин 

Несмотря на напряженность второго квартала, общее снижение крипторынка и коррекцию биткоина на 12,7%, интерес институциональных инвесторов сохранил высокий уровень. Это является хорошим индикатором для оценки долгосрочных перспектив первой криптовалюты. 

Согласно ежеквартальным отчетам 13F (подаваемым институциональными инвесторами с капиталом в управлении более $100 млн в SEC), количество фондов-участников спотовых ETF выросло на 28% и составило 1199 компаний. Таким образом, их доля в общем притоке перевалила отметку в 20%.

Криптосообщество отметило также проявление таких весомых участников, как Goldman Sachs и Morgan Stanley, инвестировавших суммарно $600 млн. Предполагается, что это только начало, так как столь скромное участие было продиктовано комплексностью проверки гигантов финансового рынка для допуска к новым биржевым инструментам.

Повышенный интерес был отмечен также и со стороны пенсионных фондов, которые в силу законодательных препятствий не имеют права прямо инвестировать в BTC, и поэтому покупают акции компаний, обеспечивающих им косвенное владение. Как например, Государственный пенсионный фонд Норвегии косвенно обладает через NBIM (Norges Bank Investment Management) 2446 биткоинами, которые при распределении на каждого гражданина означают определенную сумму в фиате. Или пенсионный фонд Южной Кореи владеет акциями Coinbase и MicroStrategy (обе компании имеют на балансе существенный капитал в BTC).

Эфириум

Институционалы инвестируют в Ethereum, как устойчивую и постоянно развивающуюся платформу, доминирующую в децентрализованных финансах. Институциональные деньги в DeFi заходят преимущественно через ETH благодаря высокой ликвидности и широкому диапазону атрибутов, включающему ведущие стейблкоины, механизмы токенизации и другие многочисленные финансовые инструменты. По данным последнего отчета Blockworks Research, почти 70% институциональных инвесторов активно используют инструменты стейкинга, предлагаемых экосистемой, и верят в долгосрочный инвестиционный потенциал второй по значимости блокчейн-платформы в мире. 

Из интересных последних новостей из мира, соотносящихся с благоприятными прогнозами для крипторынка в 2024 году касательно институционального участия, можно привести следующие:

• В Великобритании была осуществлена первая в истории прямая покупка BTC (без участия в ETF) пенсионным фондом, название которого пока официально не разглашается. На инвестиции в первую криптовалюту после длительных консультаций по экологии и безопасности было направлено 3% (!) от общей суммы AUM (активов под управлением). Для сравнения, инвестсовет штата Висконсин пока решился только на покупку актива через BTC-ETH на 0,1% от его AUM.
• Ethereum тоже не отстает — пенсионный фонд штата Мичиган двигается в общей тенденции, опубликовав информацию о приобретении акций ETF-ETH на сумму более $11 млн. Эрик Балчунас, аналитик Bloomberg, охарактеризовал решение властей американского штата, как “большую победу для Ethereum”. 

Преимущества и возможности институциональных инвестиций в криптовалюты

• Появление таких инструментов, как ETF на цифровые активы и их деривативы, стимулирует институциональные вложения за счет повышения ликвидности криптовалютного рынка. Новые биржевые механизмы позволяют инвесторам диверсифицировать свои портфели новыми активами, к которым у них ранее не было легитимного и безопасного доступа. 
• Низкая корреляция с традиционными активами и высокая волатильность криптовалют делают их уникальным дополнением для институциональных инвестиций: при грамотной настройке портфеля значительно улучшается общее соотношение риска и доходности. Высокие показатели доходности ведущих криптовалют позволяют значительно улучшить общие показатели портфелей в условиях высокой волатильности традиционных активов и экономической неопределенности последних лет.
• Взаимодействие с инновационными инвестиционными продуктами. Высокотехнологичная индустрия блокчейна, осознавая важность влияния на рынок криптовалют институциональных фондов, предлагает институционалам самые передовые специализированные решения: криптодеривативы, инструменты для институционального стейкинга, аналитики, отчетности и многие другие.

Препятствия для институциональных инвестиций в криптовалюты

Основной проблемой являются недостатки регулирования институциональных инвестиций в криптовалюты:

• сложности для фондов в адаптации и достижении соответствия нормам действующего законодательства, которое еще не сформировано окончательно;
• запрет на прямое инвестирование фондами в криптовалюты во многих юрисдикциях.

Риски институциональных инвестиций в криптовалюты также состоят в вопросах обеспечения безопасности для нового типа активов: необходимо учитывать угрозы взломов и хакерских атак, а также условия хранения для эффективного управления и защиты инвестиций.

Заключение

Институциональные инвестиции и их роль в принятии криптовалют — вопросы большой важности для криптоиндустрии. Мы видим, что позитивные прогнозы на 2024 год воплощаются в жизнь и, по итогам опросов, большинство институционалов верят в долгосрочную ценность блокчейна и криптовалют. 

В дальнейшем, в случае успешной имплементации правил MiCA в ЕС и выполнения вновь избранным президентом США своих обещаний по режиму полного благоприятствования для криптосферы, мы будем продолжать наблюдать только позитивные тенденции в институциональных инвестициях. 

Благодарим за внимание. Инвестируйте выгодно и без рисков!

На сайте нашего обменника вы можете конвертировать популярные криптовалюты безопасно и по самому выгодному курсу. Также на платформе доступны быстрые денежные переводы по всему миру.