Крупные аналитические компании оценивают токенизацию реальных активов как один наиболее перспективных долгосрочных трендов в блокчейн-сегменте. Количество держателей токенов RWA-проектов увеличивается в разы ежегодно. Заблокированная стоимость токенизированных активов, задействованных в DeFi, выросла в течение прошлого года на 70%, достигнув отметки в $2,5 млрд.
В чем суть токенизации реальных активов? Какое влияние на традиционные рынки оказывает этот тренд и почему он так быстро развивается? Каковы перспективы рынка токенизированных активов?
На эти и другие вопросы, связанные с реальными активами в криптовалютах, вы найдете ответы в нашей статье.
Суть понятия
Токенизация активов — это инструмент блокчейн-экосистемы, предназначенный для преобразования реальных активов в токены. Класс криптовалютных токенов, образующихся после данного преобразования, получил название RWA (Real World Assets, активы реального мира). Токенизация RWA является мостом между TradFi и DeFi. Благодаря этому инструменту цифровизации, материальные и нематериальные реальные активы, имеющие определенную офчейн ценность, становятся доступными в экосистеме децентрализованных финансов, открывая таким образом новые горизонты для их применения, сокращая издержки и повышая эффективность управления средствами.
Процедура цифровой токенизации RWA
Выделяют три основных этапа токенизации реальных активов при переводе их в цифровую децентрализованную плоскость:
Офчейн-формализация. На этом этапе происходит оценка реального актива, его юридическая регистрация и подтверждение права собственности на актив, оформленное на эмитента токенов RWA.
Перенос информации на блокчейн. Следующий шаг – создание смарт-контракта, содержащего всю информацию об активе. На его базе будет осуществлен выпуск токенов (в требуемом количестве и соответствующих типу имущества стандартов).
Контроль оборота и обслуживание токенов. Здесь RWA находятся в текущем обращении и обслуживаются протоколами. От блокчейн-платформы требуется актуализировать информацию, обеспечивать ликвидность и техническую инфраструктуру для оборота токенов.
Какие активы можно токенизировать?
Теоретически — какие угодно, как материальные, так и нематериальные. Токенизировать можно любой актив, информация о котором поддается формализации и фиксации в виде кода.
Рынок RWA пока находится в начальной фазе своего развития, а различные типы активов обладают специфическими характеристиками, поэтому некоторые токенизировать проще, а другие — сложнее. Тем не менее, на сегодняшний день, сектор уже успел разделиться на категории проектов, относящихся к общему тренду в RWA. Приведем наиболее капитализированные из них:
Стейблкоины. Эти монеты можно считать пионерами в сегменте RWA. Эта разновидность криптовалют обеспечивается резервами в государственных облигациях, наличных деньгах или драгоценных металлах, а первый стейблкоин USDT находится в обращении уже почти десять лет. Остальные категории RWA начали развиваться значительно позже.
Токенизированные ценные бумаги. Здесь новатором стала криптовалютная биржа Bitfinex, выпустившая осенью 2023 года первую RWA-облигацию со ставкой 10% и периодом погашения в 3 года. Один из крупнейших финансовых конгломератов в мире HSBC запускает в этом году сервис по хранению токенизированных ценных бумаг для своих клиентов.
Недвижимость.Токенизация недвижимости дает широкие возможности при торговле правами собственности на жилые или коммерческие объекты, или сдачи в аренду, позволяя получать доход от ренты, пропорциональный доле владения. В качестве примера можно привести RealIT — комплексный сервис по торговле цифровым имуществом в сфере недвижимости и DeFi-farming с участием RWA.
Кредитование. Сервисы кредитования позволяют получить займ в криптовалюте под залог RWA или же наоборот обеспечить займ в RWA реальными ценными бумагами. Некоторые площадки, например Maple, позволяют брать необеспеченные займы. Активным участником сектора является MakerDAO (эмитент DAI). В 2022 году компания открыта кредитную линию для Huntingdon Valley Bank на $100 млн в токенах под обеспечение внебалансовыми кредитами. Также, компания Circle (эмитент USDC), разработала протокол с открытым исходным кодом Perimeter для создания рынков кредитования RWA.
Токенизация произведений искусства. Сегмент NFT, переживший бум в 2021 году, также является весомой категорией на рынке RWA. Компании и частные лица продолжают инвестировать в токенизацию предметов искусства и коллекционирования.
Действующая экосистема также включает в себя токенизацию драгоценных металлов, движимого имущества, страхования, сельского хозяйства. Набирает обороты категория так называемых “зеленых сертификатов”, стимулирующих производителей уменьшать количество вредных отходов, а также сектор интеллектуальной собственности.
Рынок RWA. Почему токенизация набирает обороты?
По оценкам аналитических компаний, TVL (общая заблокированная стоимость) сегмента Real World Assets превысила $2,5 млрд к концу 2023 года. Эти данные приблизительно совпадают с отчетом Федеральной резервной системы, в соответствии с которым этот показатель составил в сентябре прошлого года $2,15 млрд.
По капитализации разброс в цифрах намного более значительный: CoinGecko оценивает ее в приблизительно $3 млрд на момент написания, в то время как на CoinMarketCap этот показатель превышает $39 млрд. Разница в данных связана с тем, что далеко не все протоколы внесены в базы данных аналитических компаний, и информация постоянно обновляется.
Динамика развития сектора RWA
Аналитики Boston Consulting Group прогнозируют, что капитализация сектора к 2030 году может вырасти до $16 трлн и составить 10% мирового ВВП.
График капитализации рынка реальных активов по категориям по данным BCG:
В 2022 году RWA был отмечен экспертами в аналитических отчетах PwC, Binance и Coinbase как один из наиболее многообещающих трендов в финансовых инновациях блокчейн-индустрии. В 2023 в экосистему были включены минимум 25 протоколов, и она вошла в ТОП-10 по объему заблокированных в смарт-контрактах средств. Количество держателей токенов RWA-проектов на блокчейне Ethereum за последний год увеличилось вдвое.
Количество держателей токенов RWA на Ethereum (данные Dune на момент написания):
Причины роста
Первые Real World Assets появились в той и иной форме в 2018 году, однако восприниматься рынком всерьез стали только в конце 2022. В чем же причина всплеска интереса инвесторов и разработчиков к сектору?
Эксперты объясняют его, в первую очередь, затяжным нисходящим трендом: после падения втрое с пикового значения 2021 года капитализация рынка держалась на уровне около $1 трлн на протяжении более 12 месяцев. В итоге — рекордное падение объемов торгов на DEX, отток средств из DeFi (общий TVL сократился более, чем в 4 раза) и существенное снижение капитализации стейблкоинов.
Соответственно, крипторынок находится в поиске денег, а DeFi-сегмент — новых источников ликвидности. А инструменты RWA дают возможность насытить крипторынок за счет использования потенциала традиционной финансовой системы.
Вторым существенным фактором является постепенное принятие децентрализованных систем банковской и классической финансовой средой и рост популярности технологии блокчейн в инвестициях. В прошлом году SWIFT проводила тестирование передачи токенизированных активов между сетями, платежный гигант PayPal эмитировал стейблкоин, а VISA выпустила решение для оплаты ончейн-комиссий в фиатных деньгах. Все больше блокчейн-платформ становятся базой для запуска и обслуживания токенизации ценных бумаг, эмиссий цифровых валют и трансграничных банковских операций.
Наиболее известные платформы
MakerDAO. В конце прошлого года децентрализованная платформа кредитования инвестировала в RWA (долгосрочные облигации) очередные $100 млн в рамках стратегии диверсификации портфеля резервов DAI. В январе 2024 доля токенизированных активов составляют в нем примерно 15% (их стоимость приблизилась к $3,3 млрд).
Centrifuge — комплексная платформа для токенизации и заимствований в криптовалюте, крупный поставщик услуг для MakerDao и Aave. В 2023 году 56% от общей прибыли обеспечили RWA. Centrifuge первой стала использовать реальные активы в качестве залога для кредитования.
Ondo Finance. Этот сервис сфокусирован на торговле гособлигациями и активами денежного рынка США и занимает около 50% токенизированного рынка ценных бумаг. Проект владеет собственным стейблкоином USDY (USD Yield), обеспеченным казначейскими облигациями США и банковскими депозитами. Минимальный порог входа для частных и институциональных инвесторов составляет $100 000, годовая доходность — около 5%.
Преимущества RWA для криптовалютной экосистемы
Функция RWA — объединить инструменты DeFi и TradeFi для создания более совершенных механизмов торговли, ускорить и удешевить ее процесс, оптимизировать риски. Так что основным преимуществом токенизации реальных активов можно считать оптимальное сочетание централизованных и децентрализованных финансов с целью усовершенствования обеих сфер.
Среди бесспорных сильных сторон RWA можно выделить следующие:
повышение применимости технологии блокчейн в реальном мире за счет увеличения сегмента пользователей криптовалютных активов;
рост ликвидности DeFi-сегмента, обеспеченный новыми вливаниями из реального сектора;
снижение затрат благодаря применению смарт-контрактов, дающих возможность сторонам торговать активами или их частями напрямую, без посредников. По данным МВФ, комиссии DeFi-платформ минимум в два раза ниже в сравнении с банковскими;
снижение входных барьеров при инвестировании и трейдинге благодаря фрактализации;
предпосылки для развития сектора интеллектуальной собственности
RWA являются востребованным средством хеджирования и все более активно используются в криптовалютных стратегиях инвестирования для нивелирования волатильности и диверсификации портфелей;
торговля в режиме 24/7 активами, сделки по которым в классической финансовой и юридической системе закрываются только в рабочее время;
независимость от географического местоположение пользователя;
прозрачность.
Риски и недостатки
Неопределенность в регулировании токенизации и связанные с этим риски регуляторного давления.
Подверженность традиционным для децентрализованного сектора киберугрозам (взломам и хакерским атакам).
Низкий уровень технической синхронизации между классическими активами и их токенизированными аналогами и возникающие из-за этого риски “задвоения” актива из-за его одновременного использования в DeFi и TradFi или несанкционированной продажи эмитентом исходного объекта.
Перспективы развития
Можно смело прогнозировать, что компании, испытавшие на себе кризис ликвидности по итогам последней “криптозимы”, сосредоточат свои усилия на RWA. Стоимость глобального рынка, исчисляемая в сотнях триллионов, содержит в себе огромные резервы незадействованной ликвидности. И если хотя бы малая ее часть перейдет на блокчейн, то казалось бы чересчур радужный прогноз роста рынка RWA до $16 трлн к концу этого десятилетия, озвученный Boston Consulting Group, имеет все шансы воплотиться в жизнь.
Уже можно говорить, что криптосектор успешно преодолел период противостояния с традиционными финансами, и сегодня больше позиционирует себя как партнер и поставщик эффективной инфраструктуры для модернизации и оптимизации классической финансовой системы.
Спасибо за внимание!
С помощью обменника AnyExchange вы можете конвертировать криптовалюту по самому выгодному курсу валют . На сайте доступны
денежные переводы по всему миру.
