Токеномика (tokenomics) — это термин, обозначающий экономику токенов и включающий в себя совокупность характеристик, влияющих на их стоимость и инвестиционный потенциал. Токеномика является ключевым компонентом фундаментального анализа проекта, и от того, насколько она тщательно проработана, зависит его экономический успех или провал. Токеномика — один из важнейших базовых документов для инвесторов наряду с технической документацией, дорожной картой и презентацией команды.
Роль tokenomics в ICO и IEO — огромна. Здесь можно вспомнить бум ICO в 2017 году, который в итоге оказался мыльным пузырем, а инвесторы ушли на два года в глубокий минус со средневзвешенным показателем -87%. Тогда стартапы, сумевшие привлечь миллионные инвестиции, из-за недоработок в токеномике не смогли реализовать потенциал своих токенов, и финансовый итог инвесторов продемонстрировал катастрофически неутешительные результаты.
Основы tokenomics
Токеномика, в первую очередь, содержит правила обращения токенов, сходные правилам обращения фиатных денег, призванные контролировать эмиссии. Мы знаем, что дополнительный выпуск денег влечет за собой снижение цены актива (инфляцию). Решение о дополнительном выпуске традиционных валют принимается в зависимости от экономической ситуации в стране, когда необходимо поддержать банковскую систему или сбалансировать бюджет. В отличие от системы фиатных валют, выпуск новых криптовалют и токенов производится в соответствии с заранее установленными, алгоритмически спроектированными графиками. В случае с блокчейном можно спрогнозировать количество новых монет с минимальной погрешностью на определенную дату, так как правила, предписанные токеномикой, закреплены в коде проекта и являются неизменными и предсказуемыми.
Давайте рассмотрим подробнее, что из себя представляет tokenomics, какие компоненты ее формируют, и проследим связь tokenomics и инвестиций.
Баланс спроса и предложения
Понимание факторов, которые будут влиять на спрос и предложение в криптовалютах, жизненно важно как для трейдеров, так и для инвесторов. Чем больше спрос — тем выше предложение, и наоборот.
Предложение
Предложение оценивается по двум основным показателям: максимальному предложению и количеству монет в обращении.
- Максимальное предложение. На рынке используются различные модели в зависимости от наличия или отсутствия пределов эмиссии. На одном полюсе этой модели расположилась первая криптовалюта с наибольшей капитализацией Bitcoin, с ограниченным запасом и со строгим лимитом на выпуск новых монет, на другом — Dogecoin с неограниченным запасом, количество эмиссий которых не ограничено, однако количество токенов в блоке фиксировано (10 000 монет в блоке).
- Показатель количества монет в обращении (оборотное предложение) демонстрирует количество токенов, доступных в текущий момент времени. В соответствии с токеномикой, токены создаются, сжигаются или блокируются, корректируя этот параметр и оказывая прямое влияние на цену.
Bitcoin лимитирует максимальное количество монет в обращении 21 млн единиц, которого сеть достигнет примерно в 2140 году. Для создания дополнительного дефицита каждые четыре года происходит халвинг биткоина, уменьшающий вознаграждение майнеров за добычу новых блоков вдвое. Именно по причине относительно небольшого конечного количества монет, биткоин называют “вторым золотом”, так как его ресурс конечен. По принципу Bitcoin происходит выпуск также Bitcoin SV, Bitcoin Cash и ZCash (также с максимальным предложением в 21 млн) и Litecoin (с предложением в 84 млн). Большинство же монет, присутствующих на рынке, имеют практически неограниченную свободу по количеству в обращении, исчисляемому в миллиардах. Как, например, в сети Tron, где максимальное предложение составляет более чем 100 млрд. Или у стейблкоинов, размер эмиссии которых зависит от наличия резервов, и максимальное предложение теоретически может расти до бесконечности.
Спрос
Токеномика должна быть, в первую очередь, ориентирована на пользователя, и спрос определяется “полезностью” актива. Инвесторы должны понимать, какие преимущества и выгоду они извлекут, используя тот или иной токен.
Вариативность использования актива заложена в коде проекта. Как правило, стимулирование спроса осуществляется по следующим трем основным направлениям возможного применения токенов, которые должны быть учтены в токеномике:
- Идентификация ценности токена для пользователя. Токен должен быть функционален и нести выгоды всем целевым группам экосистемы. Таким образом, целевые группы, на которые опирается проект, должны быть изучены и получать от использования токена важные для себя преимущества.
- Стимулы для покупки и удержания токенов. Инвесторы должны быть мотивированы иметь как можно большее количество монет на кошельке. Модели вознаграждения за удержание токенов могут быть разными в зависимости от баланса. Например, более гибкий процент по займам и вкладам, многоуровневая система кешбэка или приоритетный доступ к новому функционалу. Tokenomics в DeFi проектах применяет все более инновационные механизмы для стимулирования. В частности, на популярной платформе кредитования Compound действует система, при которой инвесторы зарабатывают как проценты, так и токены управления COMP в качестве награды.
- Вознаграждения за участие в развитии. Токены управления и их экономика — очень важны. Вовлечение пользователей повышает эффективность платформы, и проекты должны поощрять участников сети за участие в голосовании и предложения по инновациям. В качестве примера можно привести Optimism, бурно развивающуюся Layer2-сеть на Ethereum, которая выделила на поощрения участникам за управление 19% всех токенов.
Например, токен BNB, выполняя функции служебного токена сообщества BNB Chain, применим для оплаты комиссий за транзакции и для получения пассивного дохода от стейкинга при использовании DeFi-инструментов экосистемы. По подобному зонтичному принципу организована и токеномика CAKE, нативного токена децентрализованной биржи PancakeSwap: стейкеры получают доход от торговых комиссий, а трейдеры имеют право на скидки при фьючерсной торговле.
Стейблкоины, в свою очередь, наделены функционалом и “полезностью”, идентичными традиционному фиату. Токенизированные акции или другие активы могут быть полезны для диверсификации инвестиционного портфеля. Каждой целевой группе — свои преимущества, и проекты с продуманной токеномикой предусматривают их оптимальный диапазон.
Распределение токенов
Структура распределения отличаются от проекта к проекту и также должна быть точно определена токеномикой. Обычно распределение прав на токены оговаривается командой еще до публикации WhitePaper.
Как правило, токены распределяются в различных долях между следующими категориями:
Неравномерное распределение токенов с приоритетом у одной компании или физического лица может нести риски и критическим образом влиять на стоимость актива. С другой стороны, чем больше токенов распределено на категории, создающие продукт, тем выше вероятность быстрого и эффективного развития и дальнейшего удорожания токена.
Сжигание токенов (token burning) и его влияние
Сжигание является методом управления запасами токенов и дополнительным механизмом контроля за количеством токенов в обращении. Он применяется для сдерживания избыточного предложения и его балансирования со спросом. Технически процесс сжигания чаще всего выглядит как отправка токенов на кошельки без закрытых ключей, что делает их недоступными и выводит из обращения.
Обычно проекты регулярно сжигают определенный процент от общего количества доступных токенов в зависимости от стоящих перед ними задач. Например, Ethereum, модернизировав EIP-1159, внедрила модель, при которой часть токенов сети сжигается автоматически при каждой проводимой транзакции. Таким образом, чем активнее используется актив, тем быстрее сжигаются его токены. К подобной модели перешла и монета Gate (GT), сменившая механизм ручного выкупа и дальнейшего сжигания части оборотного запаса на модель с автоматическим сжиганием.
Инвестиционная стратегия на основе tokenomics
Глубокий анализ tokenomics криптопроектов чрезвычайно важен для инвестора. Детально продуманная токеномика дает объемное представление о проекте, его устойчивости к рискам и потенциальной прибыльности.
Общепризнанным фактом является то, что наилучшим кейсом успешного применения tokenomics служит простая и одновременно гениальная токеномика биткоина. Однако подходы к видению экономики различных криптовалют применяются разные и нет однозначной формулы определения успешности проекта. Тем не менее, есть маркеры в токеномике, на которые следует всегда обращать внимание при планировании инвестиций.
Заключение
Tokenomics создается для того, чтобы у инвесторов и трейдеров сформировалось четкое понимание, из чего складывается стоимость токена, и объективная информация для прогнозирования перспектив его развития на рынке. Будущее tokenomics и перспективы развития токена зависят от изначально заложенной базы. Поэтому чем прозрачнее документ, описывающий экономику токена, тем более обоснованное решение примет инвестор.
С развитием рынка и повышения конкуренции подходы к токеномике становятся все более фундаментальными и взвешенными. Инновации в tokenomics внедряются при помощи смежных специалистов для предоставления более точных данных по различным сферам, что позволяет проектам стартовать более уверенно, а инвесторам — вкладывать деньги с минимальными рисками.
Благодарим за внимание. Инвестируйте безопасно и выгодно!
AnyExchange — криптовалютный обменник , предоставляющий услуги на международном рынке. На платформе доступна конвертация по 100+ направлениям и по самому выгодному курсу валют . Мы проводим платежи через банковские карты, кошельки платежных систем и работаем с наличными деньгами. С нами вы можете осуществлять денежные переводы по всему миру.
