У червні 2025 року Сенат США прийняв масштабний законопроєкт під назвою GENIUS Act. Цю подію, що відбулася на тлі стрімкого зростання попиту на прозорість стейблкоїнів, можна назвати переломним моментом в історії фінансового регулювання криптовалют у Сполучених Штатах. 

Стейблкоїни — це різновид цифрових активів, вартість яких прив’язана до стабільних фіатних валют, найчастіше до долара США. Завдяки низькій волатильності, вони відіграють ключову роль у торгівлі криптовалютами, міжнародних переказах, децентралізованих фінансах та інтеграції блокчейн-технологій у традиційну фінансову систему. 

Мета цієї статті — розібратися, що являє собою новий закон про стейблкоїни, хто його ініціював і які ключові положення він містить. Ми розглянемо, як GENIUS Act змінить правила гри й чому цей закон може стати прецедентом для інших юрисдикцій.

Що таке GENIUS Act?

GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) — це перший в історії США федеральний Закон про стейблкоїни, офіційно прийнятий Сенатом 17 червня 2025 року більшістю голосів (68 «за» проти 30 «проти»). Законопроєкт став результатом палких дискусій у Конгресі й спрямований на створення чіткої нормативної бази для випуску та обігу доларових стейблкоїнів в рамках американського криптовалютного законодавства.

Робота над документом стартувала на початку 2025 року і була формалізована після внесення до Сенату 1 травня. Авторами ініціативи виступила група сенаторів від обох партій:

• Білл Хагерті (республіканець, Теннессі) — колишній посол в Японії та відомий прихильник економічного зростання через технологічний розвиток. Хагерті активно лобіює інтереси криптоіндустрії як драйвера національної конкурентоспроможності.
• Тім Скотт (республіканець, Південна Кароліна) — голова сенатського банківського комітету, виступає за більш передбачуване регулювання стейблкоїнів і захист американських інвесторів від нестабільних активів.
• Кірстен Гіллібранд (демократ, Нью-Йорк) — одна з небагатьох демократів, які відкрито підтримують криптопроєкти та блокчейн-рішення у фінансовому секторі.
• Синтія Ламміс (республіканець, Вайомінг) — одна з найпослідовніших захисників криптовалют у Конгресі, раніше активно просувала Закон про фінансові інновації (Lummis-Gillibrand bill).

Основна мета GENIUS Act — легалізувати та стандартизувати випуск стейблкоїнів, забезпечених доларом США шляхом впровадження загальнонаціональних норм щодо резервного забезпечення, аудиту емітентів і KYC/AML вимог. Закон покликаний зміцнити позиції долара в цифровій економіці, запобігти появі системних ризиків і створити умови для залучення інституційних інвесторів на крипторинок США.

Ключові положення GENIUS Act

Закон вводить чіткі вимоги до структури випуску, зберігання резервів і комплаєнсу, розділяючи обов’язки між штатами й федеральними органами залежно від масштабу емітента. Нижче — його основні положення:

1. Резервне забезпечення

Емітенти доларових стейблкоїнів зобов’язані забезпечувати їх випуск активами у співвідношенні 1:1. Допустимі форми резерву — готівкові долари США та короткострокові казначейські облігації з мінімальним кредитним ризиком. 

1. Прозорість стану резервів

Закон вимагає від емітентів щомісячної публікації звітів про структуру резервів. Ці документи повинні бути розміщені у відкритому доступі. 

1. Аудит емітентів

Для емітентів з ринковою капіталізацією, що перевищує $50 млрд, передбачений обов’язковий щорічний аудит. Він повинен проводитися незалежною публічною аудиторською фірмою, внесеною до реєстру PCAOB (Public Company Accounting Oversight Board) і підтверджувати, що компанія дотримується правил фінансового регулювання і вимог до резервів. Звітність емітента також публікується відкрито і направляється регуляторам. 

1. KYC/AML вимоги

GENIUS Act передбачає обов’язкове виконання вимог щодо ідентифікації користувачів (KYC) та боротьби з відмиванням грошей (AML). Емітенти зобов’язані перевіряти особистість клієнтів, відстежувати підозрілу активність і дотримуватися положень Закону про банківську таємницю. Це положення гармонізує криптовалютні транзакції з традиційними стандартами безпеки.

1. Обмеження для Big Tech

Технологічним гігантам, таким як Amazon, Meta, Google та іншим, забороняється самостійно випускати стейблкоїни без партнерства з ліцензованими фінансовими установами. Цей крок спрямований на запобігання монополізації та концентрації влади в руках немонетарних корпорацій. 

1. Федеральне регулювання

Закон встановлює диференційований підхід до нагляду:

• Емітенти з капіталізацією до $10 млрд підпадають під юрисдикцію окремих штатів.
• Більші учасники переходять під федеральне регулювання, включаючи контроль з боку Мінфіну, SEC і ФРС.

Вплив на крипторинок

З одного боку, GENIUS Act посилює довіру інвесторів і сприяє інституціоналізації галузі, з іншого — викликає побоювання у прихильників децентралізації та міжнародних емітентів.

Позитивні ефекти

• Залучення інституційних інвесторів. Чітка правова рамка у сфері регулювання стейблкоїнів стала потужним стимулом для виходу на ринок таких гравців, як банки, хедж-фонди та публічні компанії. За даними Circle, вже в червні 2025 року відзначається зростання інтересу з боку інституціоналів до USDC та інших стейблкоїнів, що відповідають новим стандартам.
• Зміцнення USD в цифровій економіці. Доларові стейблкоїни, що знаходяться під контролем США і забезпечені казначейськими облігаціями, стають глобальним стандартом, успішно конкуруючи з цифровими валютами інших країн. 
• Інтеграція з традиційними фінансовими системами. Після схвалення Закону ряд компаній, включаючи Visa і Mastercard, анонсували розширення підтримки стейблкоїн-платежів. Очікується, що вже до 2026 року більшість великих еквайрів в США будуть пропонувати операції з регульованими стейблкоїнами як стандартну опцію.
• Зростання капіталізації сектора. Аналітики BeInCrypto і CoinDesk прогнозують збільшення загальної капіталізації стейблкоїнів США на 35–50 % вже до кінця 2025 року. Це буде результатом посилення попиту на перевірені, регульовані активи як в DeFi, так і на централізованих платформах.

Ризики та критика

• Загроза децентралізації. Один з головних аргументів противників GENIUS Act — надмірне втручання держави в регулювання блокчейну. Для багатьох учасників ринку принцип відмови від централізованого контролю — основа Web3-філософії. Нові вимоги до KYC/AML, аудитів і резервів ставлять під сумнів майбутнє алгоритмічних і децентралізованих стейблкоїнів.
• Обмеження для закордонних емітентів. Іноземні компанії, що випускають стейблкоїни (в тому числі Tether і Tron USDD), стикаються з неминучими проблемами при роботі в США. Це знижує конкуренцію і може привести до де-факто домінування «схвалених» проєктів.
• Побоювання політичної ангажованості. Деякі експерти вказують на політичний підтекст закону. Серед проєктів, які активно лобіюють впровадження регульованих стейблкоїнів, значиться World Liberty Financial — ініціатива, тісно пов’язана з Дональдом Трампом. Це викликає питання про можливі конфлікти інтересів і ризики корупції при розподілі ліцензій і нагляді.

Реакція ринку та експертів

Прийняття GENIUS Act викликало широкий резонанс як у криптовалютній спільноті, так і серед традиційних фінансових інститутів. Відгуки варіюються від захопленої підтримки до різкої критики.

Підтримка галузі

Найбільші гравці ринку — Coinbase і Circle — привітали прийняття закону як крок у бік правової визначеності та інституційної зрілості. За словами CEO Circle Джеремі Аллера, «GENIUS Act створює конкурентне нормативне середовище, в якому доларові стейблкоїни можуть масштабуватися з довірою і прозорістю». Своєю чергою, представники Tether, компанії-емітента найбільшого у світі стейблкоїна USDT з офшорним статусом, не висловили прямої підтримки. CEO Tether Паоло Ардоіно лише ввічливо висловив інтерес до закону через ЗМІ й повідомив, що компанія розглядає можливість випуску окремого стейблкоїна, що відповідає вимогам США. 

Критика і сумніви

З іншого боку, сенатор Елізабет Уоррен, затята противниця криптовалют, і ряд інших демократів висловили стурбованість з приводу потенційних ризиків для фінансової стабільності. На думку Уоррен, законопроєкт «створює ілюзію контролю, не усуваючи фундаментальних загроз», а пропоновані заходи контролю недостатні, щоб запобігти потенційному використанню стейблкоїнів з метою ухилення від санкцій і різних махінацій.

Деякі експерти також вказують на те, що відсутність єдиного регулювального органу в системі нагляду може ускладнити координацію між федеральним і штатним рівнями, що негативно позначиться на вирішенні кризових ситуацій.

Міжнародний контекст

Аналітики вважають, що GENIUS Act може стати моделлю для регулювання в інших країнах. Вже зараз подібні ініціативи обговорюються у Великій Британії, Японії та Сінгапурі, де регулятори уважно стежать за американським досвідом. 

Закон також часто порівнюють з європейським MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation). Так, обидва документи встановлюють вимоги до резервів, прозорості та KYC/AML. Однак, на відміну від MiCA, GENIUS Act робить більший акцент на участь приватних компаній — таких як криптобіржі, фінтех-стартапи і кастодіальні платформи, а також інституційних інвесторів. Європейська модель, навпаки, орієнтована переважно на державний контроль і захист споживачів. 

Що чекає ринок стейблкоїнів?

Зростання ринку та інституціоналізація

За оцінками аналітиків BeInCrypto і Messari, до кінця десятиліття глобальний ринок доларових стейблкоїнів може зрости до $3,5–3,7 трлн і стати порівнянним з ринком грошових фондів США. 

Прозоре регулювання, чіткі вимоги до резервного забезпечення та обов’язковий аудит емітентів роблять стейблкоїни США більш привабливими для інституційних інвесторів. Крім того, GENIUS Act легалізує участь традиційних банків і ліцензованих кастодіальних провайдерів у випуску та супроводі стейблкоїнів, що прискорює їх впровадження в повсякденні криптовалютні транзакції та розрахункові операції між корпораціями, фінтехами та держструктурами.

Інтеграція з DeFi та традиційними фінансами

Регульовані стейблкоїни зможуть використовуватися як застава, розрахункова одиниця і засіб заощадження в DeFi-протоколах без ризику санкцій або блокування активів. При цьому їх легальний статус знизить бар’єри для підключення банків, страхових і трастових компаній до смарт-контрактної економіки.

Домінування великих емітентів і прихід нових гравців

На тлі посилення нормативних вимог позиції великих емітентів, які вже мають досвід комплаєнсу і масштабні операційні системи, безумовно посилюються. Водночас закон відкриває перспективи й для нових учасників, таких як банки та фінтех-компанії, якщо вони в змозі відповідати його вимогам. Зокрема, очікується запуск нових регульованих стейблкоїнів від великих кастодіанів, орієнтованих на корпоративний сектор. У перспективі це може призвести до появи нішевих активів: наприклад, стейблкоїнів, адаптованих під певні галузі (енергетика, логістика, Web3).

Висновок

Прийняття GENIUS Act знаменує собою важливий етап у розвитку американської моделі регулювання стейблкоїнів. Закон вперше створює повноцінну правову інфраструктуру, в рамках якої доларові стейблкоїни отримують статус регульованих цифрових активів з прозорими правилами.

Цей крок зміцнює позиції США як лідера в області блокчейн регулювання, підвищує фінансову стабільність і формує сприятливі умови для припливу інституційних інвесторів. Проте, закон не позбавлений суперечностей. Він посилює контроль над криптовалютними транзакціями, обмежує можливості для технологічних гігантів і підвищує вхідний поріг для невеликих гравців і іноземних емітентів. 

У найближчі місяці увага буде зосереджена на діях Палати представників і профільних агентств, які займуться імплементацією положень закону. Учасникам ринку важливо уважно стежити за розвитком нормативної бази та вже зараз адаптувати свої процеси під нові правила, щоб зберегти позиції на крипторинку США і скористатися можливостями, що відкриваються.

Дякуємо за увагу. Інвестуйте безпечно і вигідно!

AnyExchange — обмінник, через який ви можете конвертувати популярні криптовалюти за найвигіднішим курсом, а також здійснювати безпечні грошові перекази по всьому світу.