В этом году произошло очень важное событие для криптосектора Европейского Союза — началась имплементация Положения о регулировании рынка криптоактивов (MiCA). 

Прошли годы, пока, начиная с 2019, велась разработка новых правил для криптовалют в Европе: создавались комитеты, привлекались финансисты профессиональные участники криптовалютного рынка, проводились дискуссии и опросы. Словом, велась масштабная и скрупулезная работа с привлечением огромного количества высококлассных экспертов, чиновников, политиков и криптоэнтузиастов. 

И вот свершилось. Долгожданные новые правила приняты и вводятся в действие в этом году. Давайте разберем подробнее, в чем суть этого свода правил, как MiCA изменит криптоиндустрию в Европе и как сегмент цифровых активов реагирует на нововведения. 

Предпосылки принятия MiCA

С 2009 года, с момента создания первой криптовалюты, в процессе ее развития и появления новых криптоактивов, для регуляторов ЕС и всего мира остро стоял вопрос об их отношении к стремительно развивающемуся сектору. Игнорировать его не получалось, поэтому надо было решать, как реагировать. Изолировать? Регулировать? Интегрировать?

Ответом на эти вопросы как раз и стал MiCA, беспрецедентный свод документов, частично вступивший в силу в странах Европейского Союза 29 июня 2023 года и знаменующий собой новую веху в сфере цифровых финансов и мировой экономике в целом.

Что такое MiCA?

MiCA (Markets in Crypto-Assets) — законодательство о регулировании рынка криптовалютных активов в Европейском Союзе.

Нормативная база MiCA нацелена на создание стандартизированных правил эмиссии и обращения цифровых активов на территории Европейского Союза. Основная идея документа — создание целостного, безопасного и эффективного рынка криптовалют. MiCA представляет собой всеобъемлющую инициативу, стремящуюся сбалансировать целостность рынка, защиту прав потребителей и инновации.  

Все 27 стран, являющиеся членами ЕС, должны будут адаптировать свои законодательные системы под требования, сформулированные в MiCA до конца 2024 года. MiCA устраняет проблему “лоскутной политики”, предлагая для всех государств унифицированный подход к регулированию сектора цифровых активов с целью оптимизации взаимодействия профессиональных участников рынка криптовалют с надзорными ведомствами и инвесторами. 

Базовые задачи комплекса правил MiCA:

• Строгое регламентирование правил идентификации клиентов с целью защиты приватности и конфиденциальности, с одной стороны, и предотвращение системных рисков, таких как отмывание денег, с другой. В частности, влияние MiCA на криптовалютные биржи выражено в требовании раскрывать представителям правоохранительным органов информации о переводах на частные кошельки в суммах, превышающих определенные пределы.
• Внесение юридической ясности по статусу и требованиям к криптокомпаниям и эмитентам цифровых активов. Например, в обязательные требования MiCA для криптокомпаний входит требования по регистрации юрлица в одной из стран ЕС.
• Повышение инвестиционной привлекательности. MiCA и правовые изменения в ЕС создадут безопасную, прозрачную и регулируемую среду, что простимулирует приток инвестиций.

В отношении чего применяется или не применяется MiCA

Будем исходить из того, что новое законодательство всеобъемлюще и регулирует все сферы деятельности на криптовалютном рынке ЕС, но все-таки есть и некоторые исключения.

MiCA всецело применяется к крипоактивам. Однако эти правила не распространяются на традиционные активы, содержащие криптовалюту в качестве базового. Другими словами, действие новых норм не распространяется на токенизированные биржевые инвестфонды (спотовые ETP, отслеживающие цены на криптовалюту, аналог ETF в США) или на акции и облигации, выпущенные компанией-поставщиком услуг в сфере криптовалют (CASP, Crypto-Asset Service Provider). Иначе говоря, MiCA не регламентирует традиционные финансовые инструменты, так или иначе связанные с криптовалютами.

Что касается MiCA и децентрализованных финансов, то здесь складывается более сложная для регуляторов картина. В случае, если у цифрового актива нет идентифицируемого эмитента, то в отношении кого применять законодательные нормы? Так, в частности, обстоят дела с крупнейшей криптовалютой Bitcoin, от движений которой зависит весь глобальный крипторынок. Таким образом, первая криптовалюта не попадает в зону действия положений MiCA, которые регулируют выпуск, обращение и допуск к торгам компаний-эмитентов. В то же время на посредников, на CASP, работающих с подобными, на 100% децентрализованными цифровыми активами, нормы MiCA распространяются. Это касается как поставщиков услуг с криптоактивами, зарегистрированных на территории государств Европейской экономической зоны, так и криптокомпаний из других стран, предоставляющих услуги гражданам Европы. В последнем случае MiCA регулирует трансграничные криптовалютные операции.

Поставщики услуг (CASP)

В соответствии с MiCA, поставщиком услуг в криптовалютной сфере (CASP) является лицо, которое профессионально предоставляет следующие услуги: 

• хранение цифровых активов, являющихся собственностью третьих лиц, и их администрирование. Здесь речь идет о новых правилах для криптокошельков по MiCA, которые должны соблюдать сервисы и платформы, специализирующиеся на хранении криптовалют.
• предоставление возможности проведения торговых операций или обмена с участием криптовалюты (криптовалютные биржи, маркетплейсы, обменники).
• получение, передача и исполнение поручений, касающихся криптоактивов, от имени третьих лиц (криптовалютные брокеры).
• консультирование по цифровым активам. 

Правила MiCA предъявляют к CASP следующие базовые технические требования:

• регистрация юридического лица и наличие офиса на территории одной из стран Европейского союза, формирование уставного капитала (от €50 000 до €150 000 в зависимости от предоставляемых услуг);
• получение лицензии от уполномоченного органа по месту регистрации.

Также новые правила подробно описывают базовые требования, такие как обязательства по противодействию терроризму, отмыванию денег и загрязнению окружающей среды, по честному взаимодействию с клиентами и обеспечению защиты их персональной информации и активов, репутации и минимизации всевозможных рисков.

Классификация криптовалют

Регуляция MiCA предполагает разделение криптовалюты на следующие виды:

• Токены, подкрепленные активами (фиатом, товарами, криптовалютой или их комбинацией). 
• Токены, поддержание курса которых производится с помощью одной фиатной валюты, как законным платежным средством. Эта категория максимально приближена по сути к электронным деньгам.
• Другие токены. Сюда входят служебные токены, которые позволяют оплачивать товары или услуги.

Требования к компаниям-эмитентам

Эмитент криптовалют по MiCA — зарегистрированное в зоне ЕС юридическое лицо, предлагающее населению криптоактивы любого типа напрямую или с допуском на торговые платформы. То есть анонимными новые эмитенты теперь быть не могут.

Также эмитент обязан опубликовать и утвердить компетентным органом White Paper. Новые правила вводят существенные изменения/ограничения/запрет для алгоритмических стейблкоинов и серьезно ужесточают требования к стейблкоинам в целом. Влияние MiCA на стейблкоины можно охарактеризовать как самое серьезное в сравнении с другими альткоинами. В первую очередь это касается вопросов обеспечения стабильных монет подтвержденными резервами. 

Преимущества регулирования криптоактивов по MiCA

• Повышение доверия крупных и розничных инвесторов. Влияние MiCA на инвесторов в криптовалюты заключается в первую очередь в расширении доступа институционалов и венчурных капиталистов к легитимному рынку виртуальных активов. В свою очередь, для розничных инвесторов регламентом MiCA предусмотрен всеобъемлющей комплекс мер по защите потребителей.
• Унифицирование фрагментированной законодательной базы стран Европейского союза. Это создает более предсказуемую и стабильную бизнес-среду.
• Улучшение взаимодействия с традиционными финансовыми организациями. Благодаря более четким правилам, новая директива упрощает финансовые отношения, и банки более охотно сотрудничают с высокорисковыми криптокомпаниями.
• Упрощение проведения трансграничных платежей для CASP. Достаточно получить лицензию в одной стране Европы и работать по всему ЕС.

Негативные аспекты MiCA

• Риск замедления инноваций. Изменения нормативной базы несколько затрудняет начало работы молодых компаний. Как госслужащие, так и предприниматели пока еще отрабатывают обновленные механизмы, и должно пройти некоторое время, чтобы MiCA и криптовалютные стартапы вошли в конструктивное взаимодействие. Так или иначе, для входа на рынок малого бизнеса существуют достаточно высокие барьеры, что делает директиву более выгодной для крупных компаний. Так что пока сложно сказать, как именно MiCA повлияет на инновации в криптоиндустрии.
• Сложности с легализацией стейблкоинов. Для легальной работы в странах ЕС эмитентам необходимо получить лицензию Electronic Money Institution (EMI). Пока ее получила только компания Circle, эмитент USDC, которая всегда делала ставку на соответствие всем законодательным нормам. У компании Tether же дела определенно похуже. В первую очередь, с полным раскрытием информации и подтверждением обеспеченности USDT резервами. Крупнейшие криптовалютные биржи постепенно ограничивают доступ пользователей из ЕС к нелегализованным стейблкоинам. Так что в настоящий момент позиция у первого по капитализации стейблкоина на европейском рынке довольно шаткая. 

Влияние MiCA на мировую криптоиндустрию

Пока сложно сказать точно, какой именно вектор примет влияние MiCA на крипторынок Европы. Окажет оно стимулирующий или тормозящий эффект — покажет время. Но то, что регуляторы других стран присматриваются к новым нормам ЕС, а аналитики, трейдеры и инвесторы изучают прогнозы по рынку криптовалют в ЕС после MiCA — это бесспорно. 

Особенно актуальна эта тема для Соединенных Штатов Америки, в которых зарегистрированы крупнейшие криптокомпании и институциональные инвесторы и действует очень жесткое, неповоротливое, бюрократизированное и коррумпированное государственное регулирование. Многие эксперты считают, что именно по причине неадекватного и жесткого давления властей США большие деньги и криптовалютный рынок не могут найти друг друга.

Так что, с определенной долей вероятности, лучший опыт имплементации MiCA в Европе будет перенесен в том или ином виде в законодательные базы других стран.

Заключение

Так как регуляторные изменения в Европе пока находятся на стадии имплементирования и нет точных данных о масштабах их влиянии, мнения экспертов о том, каковы перспективы криптовалютного рынка после MiCA, разнятся.

Брюно Ле Мэр, министр экономики и финансов Франции, настроен оптимистично: он считает, что внедрение MiCA «положит конец Дикому Западу в криптоиндустрии».

По мнению вице-президента Binance Мартин Брунко, обновленное законодательство будет играть на руку небольшим компаниям, которым не нужно будет тратить много ресурсов для легализации в различных юрисдикциях. Многие эксперты считают, что правовые изменения оказывают чересчур серьезное давление на рынок стейблкоинов.

Так или иначе, аналитики ожидают итогов взаимодействия криптовалютных активов и MiCA в 2024 году, чтобы сложить более или менее объективное мнение.

Благодарим за внимание. Инвестируйте безопасно и выгодно!

AnyExchange — обменник криптовалют, через который вы можете безопасно конвертировать цифровые активы по самому выгодному курсу. Также на платформе доступны быстрые денежные переводы по всему миру.